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根據 DeFi 專門研究機構創辦人 Michael Nadeau（邁克爾·納多）日前發布的報告指出，加密貨幣市場目前正處於典型「熊市週期」初期，短時間內恐難出現明顯反彈。他認為，比特幣(BTC)的「合理價值」大約落在 6 萬 5,000 美元，但市場復甦可能須等待至明年，對於正尋找最佳進場時機的投資者來說，穩健的數據導向策略顯得格外重要。
根據 DeFiReport 的資料，納多於 24 日（當地時間）表示目前市場尚未觸底，更接近一種「過渡期」狀態。他指出，儘管目前仍有新資金進場，但整體流動性縮減，且長期持有者持續出脫持倉，導致市場結構出現失衡。綜合多項鏈上指標（如 MVRV，即市場價值與實現價值之比值），納多認為比特幣的合理估值應處於 6 萬 5,000 美元水準，但實際反彈可能還需一年左右。
納多警告，從宏觀層面來看影響更為深遠。他指出，美國聯準會當前的貨幣政策趨於保守，新任決策者未必如外界預期般「迅速降息」。相反，透過縮減資產負債表以延續緊縮路線的可能性更高。這樣的情況對高波動性資產如加密貨幣並不友善。
在美國經濟動向方面，納多同樣持保留態度。他說：「雖然失業率維持低檔，但勞動市場的放緩訊號日漸明顯，出現招工難與職缺不足同時存在的現象，可能是經濟衰退前兆。」他補充，即使出現如股市下跌、裁員增加等現象，也未必保證聯準會會立即轉向寬鬆政策，反而更多可能維持觀望態度。此舉亦加重了加密市場的下行壓力。
納多提到，美國的「流動性緊縮」正是壓抑比特幣表現的關鍵因素之一。他強調，「比特幣與那斯達克的高度相關性，意味著若比特幣持續下滑，傳統股市恐怕也難逃調整壓力。」
對於市場未來仍抱正面看法，納多指出目前的低迷階段正是「財富重組」的時刻。他說：「若出現真正的趨勢翻轉，通常會伴隨部分長期空頭資金出場與信仰者重新進場的現象。」目前已有部分長期投資者在回補部位，這可能是趨勢反轉的早期訊號。
納多也提醒，過去牛市風光的資產在熊市中往往首當其衝。他建議此時應回歸基本價值，重新檢視投資組合。他個人仍維持「比特幣為核心資產」的長期策略，並以以太幣(ETH)的獲利與市場週期為依據擬定預測。此外，他預期至 2026 年上半年，加密市場有望重拾升勢，帶來新一輪投資機會。
儘管眼前市況低迷，納多仍對加密貨幣的潛力充滿信心。他認為，「傳統金融系統正朝加密基礎設施轉移，這場轉變已經啟動並持續進行中。」這些基礎建設將成為承載資產升值的根本力量，「市場的清洗將帶來更真實的價值重估，也是廣泛採用的契機。」
評論：納多的觀點點出目前加密市場所面臨的嚴峻現狀，但也提供了長期投資者彎道布局的策略方向。尤其在不穩定的宏觀環境下，選擇以數據與價值為導向，有望在接下來的市場回升中取得良好優勢。
關鍵詞：比特幣、熊市週期、Michael Nadeau、流動性、合理價值、投資策略、以太幣
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