比特幣(BTC)跌至 9 個月低點，8 大因素重創信心但長期仍具回彈潛力

在價格跌至近 9 個月低點的背景下，比特幣(BTC)持續處於「熊市」格局，而幾項導致市場普遍失去信心的關鍵因素也浮上檯面。根據市場分析師 Alex Good（筆名「goodalexander」）於 2 月 3 日發布的報告指出，有 8 項主因正在拉低整體加密貨幣市場表現。然而，他也認為市場中長期仍具回穩潛力。

根據報導指出，近幾個月來，數位資產領域的「社會情緒」快速惡化，這與幾起失敗案例、資金流失與投資信心崩潰有密切關聯。

加密基礎失靈：故事失敗與收入枯竭

Good 強調，其中一大主因是大型公鏈項目的「應用敘事失敗」。儘管多數鋪陳宏大藍圖，但實際採用率偏低、缺乏實質價值創造，導致市場信任出現裂痕。他以 Arbitrum(ARB) 為例，該項目原與羅賓漢(Robinhood)整合為市場帶來短期利好，但由於後者選擇發展自主技術，相關利多迅速退燒。與此類似，納斯達克最終選擇私有鏈而非公鏈，也抑制了開放資產的預期成長。

此外，主要第一層區塊鏈（Layer1）如 Solana(SOL) 的鏈上手續費收入出現崩跌。Good 指出，在「川普幣」推動話題高峰期，Solana 的單日收益一度超過 2,400 萬美元（約新台幣 7.8 億元），但近期已下滑至 100 萬美元（約新台幣 3,200 萬元）左右。

在宏觀經濟面上，市場焦點轉向其他資產如股票、黃金與 AI 概念股，使得加密貨幣吸引力受到稀釋。評論指出：「市場曾視加密領域為川普政策的代言人，期待他所帶來的友善監管環境，但當這項希望並未兌現時，投資人便選擇獲利了結。」

結構弱點顯現：投資人信心崩塌

在基本面上，加密產業面臨更多挑戰。Good 指出，當「加密信託」（如 Grayscale 信託）價差擴大時，激進投資者選擇直接拋售其代持資產，導致市場承壓。此外，由區塊鏈數據分析機構 Santiment 調查顯示，比特幣過去一週下跌約 16%，加密投資社群出現嚴重的「FUD」（恐懼、不確定與懷疑）情緒，為 2025 年 11 月以來最負面時刻。

資金流出亦快速加劇。根據 CoinShares 數據顯示，數位資產相關投資產品在過去一週呈現 17 億美元（約新台幣 550 億元）淨流出，其中光是比特幣撤資額就高達 13 億 2,000 萬美元（約新台幣 425 億元）。與 2025 年 10 月高點相比，整體加密投資市場規模已縮水超過 730 億美元（約新台幣 2.35 兆元）。

潛在復甦契機：瘋狂時代中的「稀缺價值」

即便如此，Good 依然對中長期市場保持部分樂觀。他指出，由於美國霸權式經濟秩序鬆動、聯邦債務急增以及針對富人的資產稅風險升高，使得「固定供給資產」如比特幣的稀缺性再度受到注目。

評論指出：人工智慧技術的擴張將進一步衝擊傳統就業，使央行回歸資金寬鬆政策成為可能。在歷史經驗中，這類貨幣寬鬆循環往往利多「稀缺型資產」，特別是比特幣等通膨對抗工具。

同樣觀點也出現在其他資深投資者分析中。全球宏觀投資機構 Global Macro Investor 創辦人 Raoul Pal 於 2 月 2 日表示：「比特幣的跌勢並非由市場結構崩壞導致，而是受到美國流動性收縮以及政府關門（Shutdown）風險所影響。」他預期，進入第四季後資金寬鬆政策將提供市場回彈的機會。

不過短期內市場仍將面對「技術面考驗」。分析師 Daan Crypto Trades指出，若比特幣能重新站穩 8 萬美元（約新台幣 1,160 萬元）價格區間，將有助重建信心。否則，若再次下探，恐引發新一波賣壓與信心崩解。

總結而言，雖然政治議題如「川普幣」帶動的狂熱已然退場，但在貨幣環境寬鬆與資產配置轉向的背景下，對「比特幣(BTC)」與加密資產的長期價值仍不可忽視。關鍵在於市場是否具備足夠條件撐過當前的信心考驗與資金波動。