七成機構投資人認為比特幣(BTC)被低估　Coinbase：市場正健康迎接 2026 年反彈

根據 Coinbase Institutional 與區塊鏈分析公司 Glassnode 於 12 日（當地時間）共同發布的調查，儘管比特幣(BTC)去年底大幅回調，仍有 70% 的機構投資人認為目前價格「被低估」，顯示市場對 2026 年反彈前景持續看好，顯示其資產價值未受下跌影響太大。這份調查共訪問來自全球的 148 位受訪者，其中包括 75 名機構投資人與 73 名一般投資人，調查期間橫跨 2023 年 12 月 10 日至 2024 年 1 月 12 日。

比特幣價格曾於 2025 年 10 月上探 12.5 萬美元，年底前卻一度跌至 9 萬美元，接近 30% 的跌幅。但從調查可見，不只機構，60% 的一般投資人也同樣抱持「低估」看法，認為比特幣依舊具備吸引力。

即使市場大幅下跌，投資人多數未選擇退出，相反地則是繼續持有或進一步買入。數據顯示，共有 62% 的機構投資人與 70% 的一般投資人表示自 2025 年 10 月以來「維持持倉」或「加碼投資」。評論：這樣的持倉策略顯示市場對比特幣的「長期價值」依然強烈信心。

不過，市場循環認知的轉變也浮現。調查中，26% 的機構投資人與 21% 的一般投資人認為市場正在進入「熊市修正期」，此一比例相較前一季的 2% 與 7% 明顯提高，反映出近期由山寨幣主導的槓桿收縮與中型市值代幣表現不佳所帶來的壓力。

即使如此，整體市場氛圍並未轉為悲觀。Coinbase 研究主管 David Duong（戴維·杜昂）指出：「過去一季的槓桿出清為市場注入強健動能，加密貨幣市場正以更健康的體質邁入 2026 年。」

根據統計，比特幣市占率（主導性）在 2025 年第 4 季略升至 59%，與此同時比特幣的期權交易量超越永續合約，顯示避險需求增加。選擇權偏度（Skew）指標亦持續正值走勢，反映出市場中對看漲期權（Call options）的熱度高於看跌期權（Put options）。

助長反彈預期的，還包括有利的宏觀經濟背景。2025 年 12 月的美國消費者物價指數（CPI）維持在 2.7%，表現穩健。同時，根據亞特蘭大聯邦儲備銀行 GDPNow 模型，預估 2025 年第 4 季的實質 GDP 成長可達 5.3%。杜昂表示：「聯邦資金利率期貨隱含市場將降息兩次（共降 50 個基點），預料能成為風險資產，包括加密貨幣的利多因素。」

另一方面，美國數位資產法案進展亦成為市場信心支撐。諸如 CLARITY 法案等試圖提供監管清晰性的立法動向，讓市場預期未來政策將更有利於產業發展。調查報告中提到：「我們有理由相信，明確的法律框架將為加密產業釋放成長動能。」

值得注意的是，在機構參與方面，利多訊號不斷浮現。另一項由 Bitwise 和 BetaFi 協作進行的調查顯示，2025 年已有 32% 的財務顧問為其客戶組合配置加密資產，顯著高於 2024 年的 22%，註冊投資顧問（RIA）之中，採用比率甚至高達 42%。

此趨勢在年輕族群中尤其明顯，年輕投資人對包括加密貨幣在內的「非傳統資產」配置比例約 25%，遠高於年長族群的 8%。

儘管近期 ETF 市場出現短期資金流出現象，近 4 日總流出金額達 16.2 億美元，但長期機構資金需求依然穩固。鏈上數據印證了這一點：第 4 季內 3 個月以內移動過的比特幣供應量增加了 37%，而 1 年以上未動的比特幣則減少了 2%。評論：這顯示市場短期資金活動提升，但長期持有者策略依然堅定，形成健康流動結構。

雖然前景正向，但潛在風險仍須關注。美國 2025 年就業增長料僅為 58.4 萬人，相較 2024 年的 200 萬大幅減緩，這可能與生成式 AI 技術推動下的勞動市場結構改變有關。同時，歐洲與中東地緣政治緊張加劇，也可能影響能源價格，進一步衝擊投資信心。

報告指出：「若能源價格飆升、地緣政治風險惡化與通膨反彈等因素發生，市場對風險資產的態度恐將轉向更保守。」

即便如此，Coinbase 仍持正面看法，強調「加密貨幣市場正以更健全的型態迎接 2026 年」。七成機構投資人認為比特幣「仍低估」的此刻，也成為推動市場反彈的新起點與關鍵信心基礎。

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