以太幣(ETH)一週暴跌近 28%，ETF 淨流出逾 4.47 億美元　專家示警：尚非逢低進場良機

根據韓媒報導，截至 1 月底（當地時間），以太幣(ETH)在短短一週內暴跌近 28%，引發市場對風險資產的高度警戒。儘管部分投資人將此視為潛在的「低點買進」機會，但專家警示，目前的市場氣氛仍顯悲觀，短期內反彈的可能性有限。

以太幣近期下跌幅度明顯高於其他主流加密貨幣，例如比特幣(BTC)下跌 17%、BNB 幣(BNB)下滑 14%，以及波場幣(TRX)回落 4%。同一期間，納斯達克指數亦下挫 1.4%，顯示投資市場整體趨於保守。不少風險偏好降低的資本，已開始轉向現金與短期美債以降低波動曝險。

在這波下行浪潮中，以太幣衍生品市場出現顯著變化。根據交易所數據，ETH 永續合約的年化資金費率由正轉負，表示市場上的做空部位正在上升，投資人反而需支付費用才能維持空頭部位。「資金費率為負」通常象徵著市場避險情緒升溫，並不是看多信號。

ETF 資金加速外流，鏈上指標顯示需求疲軟

與此同時，機構資金也開始撤出市場。美國交易所掛牌的以太坊現貨 ETF 在五日內淨流出高達 4.47 億美元（約新臺幣 648 億元），對於 ETH 的價格結構構成下行壓力。儘管部分企業如 Bitmine Emergence、ShaBlink 及 EtherMachine 等仍持續加倉，但並未扭轉整體資金外流趨勢。

鏈上活動也同步降溫。2025 年 1 月，以太坊上的去中心化交易所（DEX）交易總額為 528 億美元（約新臺幣 7.6 兆元），相較 2025 年 10 月的 989 億美元，萎縮近 47%。此外，去中心化應用（DApp）使用率的下降，也導致以太幣銷毀機制的效能大打折扣，減少對通膨的控制作用。

值得注意的是，以太坊共同創辦人維塔利克·布特林（Vitalik Buterin）近日出售價值約 230 萬美元的個人 ETH 持倉。他聲稱，這部分資金將全數用於資助隱私技術、開源硬體與網路安全計畫，金額預計達 4,500 萬美元。

衍生品、ETF 同陷冷點 專家示警「非逢低進場良機」

市場清算壓力也進一步反映負面情緒。在近期的 ETH 衍生品市場中，單日爆倉規模一度突破 20 億美元（約新臺幣 2.9 兆元），顯示大量做多部位遭強制清算，投資人信心動搖。

專家普遍認為，當前的市場環境仍不具備反轉條件。資金費率的持續為負與 ETF 流出情況加劇，表明資金面正在惡化。他們也強調，這些訊號難以被視為短期利多，尤其在宏觀經濟前景未明、科技股低迷與投資人偏好轉向黃金、白銀等避險資產的背景下，風險資產普遍面臨壓力。

雖然市場參與者仍嘗試尋找技術性底部，但多數分析師呼籲應避免貿然逢低承接。特別是持續轉負的資金費率可能暗示，市場現金化需求升高，進一步延長當前熊市走勢。

評論：目前以太幣的價格下跌不僅反映市場技術面疲弱，更揭示結構性資金外流與使用率降溫等根本問題。在宏觀經濟不確定性與市場信心尚未恢復的情況下，投資人應審慎看待反彈機會，避免誤判風險信號為進場時機。