比特幣一週漲24%衝7.9萬美元 山寨幣季節指數僅39分

比特幣(BTC)最近一週上漲約24%，站上7萬9000美元價位，但市場資金似乎並未大幅擴散到其他加密貨幣。「山寨幣季節指數」僅來到39，比特幣主導率則持續維持在60%上下。

根據CoinMarketCap的統計，26日全球加密貨幣總市值達到2兆6600億美元，比特幣主導率為59.69%。CoinMarketCap公布的山寨幣季節指數為39/100。

CoinMarketCap將該指數75以上歸類為「山寨幣季節」，25以下則屬於「比特幣季節」。目前數值介於兩個門檻之間，距離山寨幣全面超越比特幣的行情仍有一段距離。

根據Decrypt的報導，BTC本週上漲約24%，價格徘徊在7萬9000美元附近，同期整體山寨幣市場的回升速度並未追上比特幣。以太幣(ETH)同期站上2500美元，但排除BTC與ETH後的山寨幣市場指標，在這波反彈初期過後已回吐部分漲幅。

這波漲勢的起點被認為與美國公債市場的變化有關。美國財政部8月19日宣布，將長天期名目票面債券的流動性支持買回操作規模，由每次最多20億美元提高至最少40億美元。

財政部的調整自9月9日起生效，並將反映在截至11月4日的本季買回操作中。MarketWatch與CoinDesk報導指出，長天期公債買回擴大，加上長天期殖利率壓力緩解、美元走弱、風險資產偏好升溫等預期交織，被市場解讀為比特幣的利多因素。

Investing.com報導，長天期公債買回擴大，加上美國總統唐納・川普（Donald Trump）敦促國會通過「Clarity法案」，一併帶動加密貨幣相關股票與BTC走揚。川普總統8月19日在白宮活動中要求國會通過明確規範數位資產的法案。

Clarity法案是美國國會討論中的立法案，目的在釐清數位資產市場結構與監理權限。參議院銀行委員會5月12日公布相關市場結構法案文本，但距離最終立法仍有其他程序要走。

推升漲幅的另一項因素，是空頭部位的強制平倉。CoinDesk報導，BTC、ETH與Solana(SOL)上漲過程中，又有價值10億美元的空頭部位遭到清算，兩個交易日累計清算規模超過40億美元。

各家媒體統計的清算規模略有落差，落在30億至43億美元之間。不過各方解讀一致：價格上漲觸發空頭部位被迫平倉，平倉又反過來形成買盤，進一步放大漲勢。

在衍生性商品市場，空頭部位是押注價格下跌的交易。一旦價格反向上漲，交易所可能為避免虧損擴大而強制平倉，若這個過程引發追加買盤，短期波動就可能被放大。

不過，這波行情還很難稱為「山寨幣季節」。本報先前報導過山寨幣季節指數未達門檻的走勢，並指出資金是否真正擴散到整體市場，需要透過其他指標另行確認。

近期山寨幣總市值增加不等於實際資金淨流入的現象，也應放在同樣脈絡下看待。市值擴大與部分山寨幣反彈雖顯示短期回升，但主導率與山寨幣季節指數尚不足以證明市場已出現廣泛的資金輪動。

解讀這波行情時，需要區分「BTC漲幅」與「山寨幣是否全面擴散」這兩件事。BTC站上7萬9000美元，跟山寨幣整體轉強於比特幣，是兩個不同的判斷；目前公開指標更接近資金集中湧向比特幣的格局。

整體而言，這波行情的核心是比特幣主導的回升，而非整個加密貨幣市場齊漲。財政部擴大買回操作將於9月9日起生效，市場接下來將持續觀察山寨幣季節指數與比特幣主導率是否維持同一方向。