SpaceX上市定價135美元 馬斯克掌82.4%投票權

SpaceX(太空探索技術公司，股票代號：SPCX)於2026年6月確定首次公開發行(IPO)價格，將5億5555萬5555股A類普通股以每股135美元(約18.7萬韓元)公開發行。依初期發行條件，募資規模達750億美元(約103兆7250億韓元)，企業價值約為1兆7700億美元(約2448兆韓元)。

根據美國證券交易委員會(SEC)申報文件與公司公告，SpaceX已向那斯達克與那斯達克德州交易所申請以「SPCX」代碼掛牌，並於6月11日確定發行價。股票已於6月12日開始交易，發行程序原訂於6月15日結束。

此次發行全數為新股，主要承銷商包括高盛(Goldman Sachs)、摩根士丹利(Morgan Stanley)、美國銀行證券(BofA Securities)、花旗環球市場(Citigroup Global Markets)與摩根大通證券(J.P. Morgan Securities)等。

這筆交易的意義，並不只是一家太空發射公司掛牌上市。根據SEC申報文件，SpaceX的主要子公司還包括X Corp.與xAI LLC。財富雜誌(Fortune)報導稱，SpaceX是把衛星網路星鏈(Starlink)與人工智慧(AI)業務打包在一起，一併推向公開市場。

SpaceX原本以火箭發射與衛星網路為核心業務成長至今。財富雜誌指出，隨著整合xAI並擴大AI運算基礎設施，SpaceX已從單純的火箭發射公司，轉型為同時掌握通訊、數據與AI基礎設施的企業，並以此姿態登上資本市場。

「投票權」結構則以伊隆·馬斯克(Elon Musk)為核心設計。SpaceX在SEC申報文件中表示，IPO完成後馬斯克將持有普通股約82.4%的投票權。

依此結構，SpaceX將成為那斯達克公司治理規範下的「控制公司」(Controlled Company)。控制公司可就一般上市公司適用的部分董事會獨立性要求，享有豁免。

上市後實際流通的股份相當有限。財富雜誌報導，此次公開發行規模約僅占全部股份的4%。相較於龐大的企業價值，實際能在市場上交易的股份比重明顯偏低。

偏低的流通比例，也引發市場圍繞大型指數納入與被動資金需求的討論。財富雜誌報導，那斯達克已調整大型IPO企業納入那斯達克100指數的等待期與最低流通比例要求。

那斯達克100指數(Nasdaq 100)以那斯達克上市的大型非金融企業為主要成分股。一旦納入指數，追蹤該指數的指數股票型基金(ETF)與被動型基金就必須買進相關股票，可能加劇供需上的爭論。

「閉鎖期」(禁售期)結構的設計，也和常見的180天一次性解禁方式不同。財富雜誌報導，SpaceX內部人士可在首季財報公布後賣出最多20%的閉鎖股份；若股價較發行價高出至少30%，還可再賣出10%。

馬斯克本人的股份出售限制期則訂為366天。公司藉此讓閉鎖股份分階段解禁，使上市後的流通股數得以循序漸進增加。

這筆交易的時機，也與AI企業密集掛牌的趨勢相呼應。本刊此前報導今年以來AI相關企業占IPO募資總額一半以上的分析。SpaceX確定發行價，可說是太空、衛星網路與AI基礎設施在同一個企業價值中被一併評價的案例。

對亞洲投資人而言，SpaceX上市的意義也不僅止於一宗海外IPO。本刊此前報導，韓國投資公司(KIC)截至第2季底持有價值1億3706萬美元的SpaceX股票。

不過，發行價與企業價值並不能保證上市後的股價走勢。SEC申報文件另闢風險項目專章，將馬斯克偏高的投票權與偏低的流通比例，列為可能影響一般股東權益與指數納入需求的風險因素之一。