比特幣單週漲22.7% 市場關注日本央行會議變數

比特幣(BTC)在8月第三週上漲逾22%後，日本央行(BOJ)9月的貨幣政策會議浮上檯面，成為可能加大風險資產波動的總體變數。分析指出，若日本升息預期牽動日圓借貸成本與美元流動性走向，比特幣也可能受到牽連。

日本央行在7月31日的貨幣政策會議上，將無擔保隔夜拆款利率維持在約1.0%。該決議以8比1表決通過，日本央行審議委員高田創(Hajime Takata)主張應將利率上調至約1.25%。

日本央行8月10日公布的7月會議意見摘要中，反覆提及物價上行風險、薪資與物價上漲的持續性，以及因應海外金融環境變化的必要性。雖然並未正式宣布9月升息，但市場正重新將貨幣政策正常化步伐可能加快的可能性納入定價。

下一次貨幣政策會議將於9月17日至18日舉行。依日本央行官方行程，貨幣政策聲明將於9月18日公布，主要意見摘要預定10月1日公開，會議紀要則預定11月5日發布。

路透社(Reuters)報導，日本央行最快可能在9月考慮升息，之後緊縮步調也可能較先前加快。不過部分市場參與者仍將10月或12月升息的情境保留在考量之中，顯示9月升息並非已確定的時間表，仍須在會議前持續確認相關數據與官員發言。

日本債券市場已提前反映緊縮預期。日本10年期公債殖利率8月18日盤中一度衝上2.945%，創下1996年9月以來新高。市場解讀認為，這是中東地緣政治引發的通膨疑慮，與日本央行提早升息的可能性同時發酵所致。

比特幣與日本利率之間的連結，關鍵在於日圓套利交易(carry trade)。日圓套利交易是指借入低利率的日圓，轉而投資報酬率相對較高的海外資產。一旦日本利率上升，日圓借貸成本隨之增加，這類交易的吸引力就會下降。

套利交易規模若縮小，股票、大宗商品、加密貨幣等被歸類為風險資產的標的，整體波動性可能隨之放大。比特幣雖不是日本利率決策的直接對象，但在全球流動性收緊與去槓桿壓力同時出現時，價格仍可能出現連動反應。

不過，僅以日本央行單一因素解釋近期比特幣漲勢並不充分。《華爾街日報》(The Wall Street Journal)報導，比特幣在8月22日凌晨5時（韓國時間）報77,006美元，單週上漲22%。The Block統計則指出，比特幣在截至8月23日的一週內上漲14,264美元，收在77,387美元，漲幅為22.7%。

推升漲勢的因素同樣複雜。美國財政部擴大長天期公債回購計畫、美元走弱，以及川普總統在數位資產政策上的表態，都被市場一併提及。本社先前也曾報導，美國財政部擴大長天期公債回購與比特幣價格爭議之間的關聯。

相較於是這波漲勢的起點，日本央行會議更接近於漲勢過後可能放大波動性的背景變數。本社此前也報導過，日本央行9月升息的可能性已成為日本債券市場的核心變數。升息間隔一旦縮短，市場就會重新推算下一次升息時點與最終利率水準。

目前市場情緒尚未轉向恐慌。Alternative.me的加密貨幣恐懼與貪婪指數(Crypto Fear & Greed Index)截至8月24日為66，落在貪婪區間。該指數雖較前一日走高，但單一指標本身仍不足以判斷價格走向。

日本利率走升，對台灣投資人而言也是需要一併留意美元、日圓與美國公債殖利率走勢的變數。由於當地交易所的比特幣報價會受匯率影響，即使全球比特幣價格相同，實際感受到的波動幅度仍可能因美元兌當地貨幣與日圓走勢而有所不同。

市場關注焦點在於，日本央行將如何在9月會議上說明升息與否及後續路徑。即便選擇維持利率不變，若強烈提及物價風險與進一步升息的必要性，仍可能再度影響日圓、日本公債殖利率與美元流動性。

比特幣後續走勢，難以單憑日本央行的決定判斷。市場預期將一併觀察9月18日日本央行的聲明內容、美元走勢、日本10年期公債殖利率，以及美國債市的反應。