迪克體育用品(DKS)股價25日重挫27%，富樂客拖累全年財測下修

迪克體育用品(Dick's Sporting Goods，DKS)股價25日盤中重挫近27%，主因是2026財年第二季獲利不如市場預期，加上富樂客(Foot Locker)業務表現疲弱，公司同步下修全年財測。

迪克體育用品公布，截至8月1日止的第二季淨營收為55億8,681萬5,000美元。調整後每股盈餘（EPS）為3.53美元，低於市場預估的3.76美元。

兩大業務表現分歧：迪克體育用品本業「同店銷售」成長4.9%，但納入合併範圍的富樂客業務準營運同店銷售卻下滑3.6%。合併營收雖然增加，收購來的鞋類與運動服飾通路資產復甦速度不如預期，成為拖累獲利的主因。

公司將全年淨營收財測從原先的221億至224億美元，下修至219億至222億美元。富樂客全年同店銷售財測也從原先預期成長，下修為持平或下滑2%。

全年獲利財測則依計算基準不同而有落差，公司預估GAAP稀釋每股盈餘為10.94至11.94美元，調整後每股盈餘為11至12美元。是否排除一次性費用與收購相關項目，會讓投資人看到的獲利數字不同。

迪克體育用品董事長艾德·史塔克(Ed Stack)在財報電話會議中表示，「第二季新品上市數量偏少，推出的產品在業界與公司內部的期待值上都表現不佳。」他的說法顯示，富樂客的疲弱表現並非單純季度波動，而是與產品週期和折扣競爭有關。

史塔克進一步說明，運動鞋與服飾市場的促銷競爭加劇，富樂客因為較多曝險於傳統鞋款與新品、復刻款，受到的衝擊也較大。這反映出富樂客的業務結構對特定商品線與新品上市時程較為敏感，成為本季的弱點。

「同店銷售」是衡量已營運一定期間的既有門市、或同一營運基礎業務的營收變化指標，用來排除新開店或收購效應，藉此觀察通路商真實的需求走勢。這次財報的重點在於，迪克本業與富樂客的表現出現明顯分歧。

富樂客收購案於2025年5月宣布，同年9月8日完成交易，迪克體育用品當時揭露的交易規模約24億美元。公司表示，收購目的是擴大國際業務並強化運動用品通路的競爭力。

公司強調，2026財年第一季富樂客同店銷售已恢復成長並轉虧為盈，但第二季數據顯示，這波復甦動能尚未穩定。市場如何評價這樁收購的成效，下一季財報將再次成為檢驗焦點。

市場反應立即而明顯，迪克體育用品股價25日盤中一度重挫約27%，部分報導指出，這是自2002年有紀錄以來最大單日盤中跌幅。耐吉(Nike，NKE)等運動服飾類股也同步走弱。

不過，這波衝擊尚不能視為迪克本業全面走弱的訊號。迪克體育用品本業同店銷售仍維持正成長，股價重挫的焦點集中在富樂客整合進度落後與全年財測下修，而非本業需求疲軟。

值得留意的是，此前已有媒體報導迪克體育用品第二季營收達55.9億美元並下修全年財測，這波股價重挫顯示，市場對富樂客收購成效的疑慮，在同一份財報公布後持續擴大。

對通路商而言，收購案成效不只看營收成長，還須同時檢視庫存周轉、折扣力道與門市效率。像富樂客這類對新品上市週期與品牌促銷高度敏感的業務，一旦熱門商品出現空窗期，同店銷售與獲利率都可能同時承壓。

下一季市場關注焦點，將是富樂客營收下滑幅度，以及促銷成本對合併獲利率的影響。由於公司已同時下修全年營收財測與富樂客同店銷售財測，投資人預期將持續觀察新品上市節奏與庫存調整速度。