10年期公債期貨夜盤下跌7檔，成交量僅18口

南韓公債期貨25日夜盤呈現價跌量縮格局，10年期公債期貨收在105.43，較前一交易日日盤收盤價下跌7檔。

根據首爾債券市場統計，3年期公債期貨夜盤收在103.20，較前一日下跌2檔。外資與個人分別賣超12口、1口，金融投資機構則買超13口。

10年期公債期貨的交易規模同樣不大。外資賣超3口、個人賣超2口，金融投資機構買超5口。

成交量明顯萎縮。3年期期貨成交量由前一交易日的178口降至15口，10年期期貨成交量也從37口減少到18口。

價格雖然下跌，但由於「換手量」有限，夜盤走勢的方向性並不算明確。公債期貨夜盤交易本就比日盤清淡，即使是小規模的委託單，也可能讓價格出現較大波動。

這與前一交易日開盤初期外資買超推升期貨價格的走勢明顯不同。當時外資同步買進3年期與10年期公債期貨，帶動期貨走強；但這次夜盤，外資的交易規模本身就相當有限。

同一時段，美國公債殖利率以長天期券種為主出現下滑。美國10年期公債殖利率較前一交易日紐約市場收盤價下跌3.60個基點，30年期殖利率下跌4.60個基點。

短天期殖利率變動則相對有限。美國2年期殖利率僅下滑0.20個基點，長天期殖利率的跌幅明顯較大。1個基點（bp）等於0.01個百分點。

CNBC報導指出，美國財政部可能運用「財政部一般帳戶」（TGA）作為擴大長天期公債回購的財源，TGA餘額據傳已超過9000億美元（約1247兆韓元）。

TGA是美國財政部存放在聯準會的現金帳戶。財政部若運用手上現金在市場買回長天期公債，就能在不增加短天期公債發行量的情況下，部分吸收長天期公債的供給壓力。

所謂「公債回購」，是政府將已發行的公債從市場買回。買進長天期公債，通常會對該天期債券價格帶來上漲壓力，並對殖利率形成下跌壓力。

本刊先前也曾報導美國財政部擴大長天期公債回購的消息如何反映在南韓公債期貨夜盤走勢上。當時10年期公債期貨較前一日日盤收盤價上漲9檔，收在105.53。

國際油價下跌也被視為美國長天期利率走低的因素之一。10月交割的西德州中級原油（WTI）下跌2.05美元（2.35%），收在每桶85.01美元。

這是WTI價格自13日以來、7個交易日來首次下跌。油價走低有時會被市場解讀為通膨壓力緩解的訊號，進而成為長天期利率下滑的題材。

公債期貨走勢大致與債券價格同向，與市場利率則呈反向關係。這次夜盤交易中，儘管美國長天期利率下滑，南韓公債期貨價格仍然走跌，加上成交量大幅萎縮，這波走勢的代表性因此受到侷限。