黃金衝上4677美元　與美國長天期公債買回擴大同步

美國長天期公債殖利率維持高檔，黃金再度成為避險資產討論焦點。美國財政部擴大長天期公債買回、各國央行持續購金，加上黃金ETF資金回流，三股力量交織下，現貨黃金一度衝上逾三個月來新高。

美國財政部19日發布聲明指出，將把10年期至20年期、以及20年期至30年期名目公債的「公債買回」規模，從每次20億美元擴大至最少40億美元，執行期間自9月9日至11月4日。

財政部說明，此舉目的是支援長天期名目公債區間的市場流動性。換句話說，這並非黃金收購或貨幣寬鬆宣示，而是政府買回既有公債、避免長天期公債交易卡關的技術性操作。

不過，這項措施推出的時機引發市場多重解讀。長天期殖利率走高會加重美國政府的付息負擔，也可能牽動外界對美元資產信任度的討論。黃金市場上就有分析將這股走勢與避險需求增加連結在一起。

馬修·皮彭伯格（Matthew Piepenburg）VonGreyerz.gold專欄作家23日在專欄中，把美國財政壓力、長天期殖利率走高與美元走弱的可能性，一併連結到黃金偏多的邏輯上。「評論」需留意的是，這屬於個人評論性質，而非官方政策宣示。

官方數據也呈現另一個面向。聯準會（Fed）7月公布的美國準備資產資料顯示，美國黃金持有帳面價值為每金衡盎司42.22美元，黃金持有價值為110億4100萬美元，持有量為2億6149萬9000金衡盎司。

市場價格與帳面價值之間的落差，經常引發「黃金重估」的討論。但目前美國準備資產資料上的黃金帳面價值並未變動，官方也未正式宣布任何黃金重估政策。

公債市場的壓力同樣反映在數字上。美國財政部每日殖利率表顯示，20日10年期殖利率為4.69%，20年期為5.20%，30年期為5.23%。至於後續長天期殖利率是否維持高檔，仍須以最新官方殖利率表為準。

金價也跟著這股走勢起舞。路透（Reuters）24日報導，現貨黃金一度衝高至每盎司4677.14美元，創下5月14日以來新高，12月黃金期貨則報4734.70美元。路透將這波漲勢歸因於技術性買盤、美元走弱，以及財政部公債買回議題三項因素。

供需面同樣支撐金價。世界黃金協會（World Gold Council）在第二季黃金需求報告中指出，當季央行「淨買金」量達289公噸，並提到多國央行釋出訊號，未來12個月仍有意持續購金。

資金也持續流入黃金ETF。世界黃金協會資料顯示，上週黃金ETF淨流入46.7公噸，資金規模約64億美元。世界黃金協會與路透分別揭露央行淨買進與ETF資金流入的數字後，市場上也出現將黃金這波漲勢與資金面連結解讀的聲音。

但市場上也存在相反看法。財政部官方說法始終是「流動性支援」，買回規模是否足以一舉改變整個美國長天期公債市場，仍難下定論。美聯社（AP）等外媒則傳達出較為保留的看法，認為財政部這項措施比較接近緩解公債市場緊張情緒的技術性因應。

對市場參與者而言，這件事的重點其實不在黃金本身，而在殖利率與美元走勢。在先前現貨黃金突破4390美元的行情中，黃金與加密貨幣同樣被拿來與美國殖利率走勢一併解讀。這一次，財政部措施、長天期殖利率、美元與ETF資金是否同步朝同一方向移動，仍是觀察重點。

財政部預計在11月4日下一季再融資公告時，提供更多公債買回規模相關資訊。9月9日啟動的長天期公債買回擴大措施，實際上會如何影響長天期殖利率與美元走勢，將是下一個需要確認的觀察點。