1兆美元回購資金動用？湯姆·李評估有利長期資產

美國財政部研議擴大「長期公債回購」規模的討論，如今也被加密貨幣市場視為攸關利率與流動性的重要訊號。Fundstrat共同創辦人湯姆·李（Tom Lee）評估，若動用規模約1兆美元的財源，將有利於股票、加密貨幣、黃金與不動產等長期資產。

根據BlockBeats報導，湯姆·李於24日（當地時間）針對美國財政部可能支援擴大長期公債回購一事，做出上述評估。他認為，擴大長期公債買回力道有機會壓低長期利率，進而提升存續期較長資產的評價吸引力。

美國財政部19日（當地時間）於新聞稿中表示，將把10年期至20年期、以及20年期至30年期名目付息公債的流動性支援回購規模，由原本單次最高20億美元，提高至最低40億美元。此擴大措施自9月9日起至11月4日止適用。

所謂回購，是政府在公開市場買回已發行公債的操作，通常用來補足交易不夠活絡區間的流動性，並緩解不同到期日之間的供需失衡。

這次討論的核心，在於財政部「普通帳戶」（TGA）是否會被動用。CNBC報導指出，財政部正研議將規模約1兆美元的普通帳戶資金，作為買進長期公債的財源之一。

TGA是美國財政部在聯準會（Fed）開立的營運帳戶。市場解讀認為，若動用這筆資金，財政部的市場介入空間，會比單純以增發短期公債來買進長期公債的方式更大。

加密貨幣市場之所以關注這場討論，是因為長期利率與美元流動性，一直被視為影響比特幣(BTC)、以太幣(ETH)等風險資產評價的變數。長期利率下滑，會減輕市場對未來成長預期較敏感資產的折現率壓力。

湯姆·李將股票、加密貨幣、黃金、不動產一併提及，原因也在於此。他的評估與其說是斷言價格會上漲，不如說是在說明長期利率與流動性環境的變化，可能對資產評價帶來的方向性影響。

不過，這項措施目前還很難與聯準會的量化寬鬆(QE)畫上等號。財政部的公告聚焦在擴大長期區間的流動性支援回購規模，並未證實這屬於貨幣政策層次的資產負債表擴張。

BlockBeats也說明，湯姆·李的說法比較接近流動性環境的「邊際改善」，而非全面寬鬆，這也提醒市場需要區分財政部的市場流動性支援與聯準會的貨幣寬鬆政策。

這波市場解讀，也延續了本報先前的報導脈絡。本報稍早曾傳出美國財政部正研議將規模約9500億美元的財政部普通帳戶資金，用於擴大長期公債回購的消息。

本報也曾報導，美國財政部將長期公債回購規模提高至單次最低40億美元後，比特幣市場隨即出現流動性趨於寬鬆的解讀擴散。當時的重點同樣不在於財政部措施是否直接推動BTC價格，而是利率與流動性被視為價格解讀的其中一項因素。

市場反應目前並不一致。擴大長期公債買進雖可能對長期利率形成下行壓力，但美國財政赤字與公債供給壓力依然存在。

對台灣投資人而言，這場討論同樣需要與匯率、海外風險資產價格一併觀察，因為美元流動性的變化，會牽動以新台幣計價的海外資產投資報酬判斷。

財政部預計在下一季度的再融資公告中，進一步說明後續回購規模。市場也將同步觀察9月9日至11月4日期間的實際執行規模，以及長期公債殖利率的走勢。

評論：湯姆·李的發言屬於個人對長期利率與流動性環境變化的解讀，並非對資產價格的確定性預測，財政部是否真的動用TGA資金、規模多大，仍要等後續官方公告才能確認。