200億美元保單調查未歇，TWG Global換法務長

美國保險控股公司TWG Global延攬前高盛(GS)法務與監管專家出任最高法務長，這項人事案發生在董事長馬克·沃爾特(Mark Walter)掌控的保險公司，其約200億美元貸款與投資分類爭議調查仍在持續之際。

TWG Global於24日發布聲明，宣布任命大衛·馬科維茲(David A. Markowitz)為最高法務長。馬科維茲曾在高盛任職超過15年，最近的職務是全球訴訟與監管程序部門共同主管。

在加入高盛之前，馬科維茲曾任職於美國證券交易委員會(SEC)執法部門，以及紐約州檢察官辦公室。TWG Global將這次人事異動定調為強化成長策略與法務體系的一環。

馬克·沃爾特在聲明中表示：「很高興迎接大衛加入TWG Global」，並提到「他深厚的法務經驗與經過驗證的領導能力，將有助於強化支撐長期策略執行的法務體系」。評論：聲明中並未直接使用「因應調查」之類的字眼，用詞相對保守。

這次人事任命的時機，恰好與聯邦調查同步進行。Delaware Life Insurance Co.與Clear Spring Life and Annuity Co.，都是沃爾特透過TWG Global掌控的保險公司。

根據Bloomberg Law的報導，聯邦檢察官與SEC正在檢視這兩家保險公司的貸款與投資分類方式，以及相關資訊揭露是否合規。爭議焦點在於，保險公司資金流向沃爾特旗下企業的過程中，是否被適當歸類為「關係人交易」。

本刊此前已報導過沃爾特旗下保險公司200億美元貸款與投資重新分類、聯邦調查範圍擴大一事。當時Delaware Life與Clear Spring已將部分貸款與投資重新歸類為關係人交易，美國私募信貸市場中保險公司資金的資訊揭露與利益衝突問題，也因此成為調查對象。

所謂「關係人交易」，指的是同一控股架構或利害關係下企業之間進行的交易。保險公司管理的是保戶的長期資金，如何界定並揭露集團內部投資與集團外部投資的差異，是監管機關與信評機構關注的核心項目。

揭露內容也持續出現變化。Delaware Life在6月30日向SEC提交的文件中表示，2025年度經審計財務報表，因集團內部與關係人交易審查而延遲公布。公司說明審查已經完成，並修訂重編部分2024年附註揭露內容，以更正部分關係人投資辨識與表達上的錯誤。

在稍早的5月1日揭露文件中，該項審查仍被列為「進行中」。對照兩份文件可以看出，關係人交易審查已從進行階段走到完成階段。

信評機構AM Best在7月31日，將Delaware Life與Clear Spring Life and Annuity Co.的展望，由「正向」下調為「負向」。AM Best表示，Delaware Life的集團內部投資比重，截至2025年底已從3%變動至42%。

AM Best同時提到，美國紐約南區聯邦檢察官辦公室與SEC，正在調查內部控制缺失與關係人揭露問題。評等本身雖未立即調降，但這次展望調整，已反映出未來可能下調的風險。

TWG Global同步啟動資產重組。公司於8月18日表示，已簽署具約束力協議，將Delaware Life持有、最高達65億美元的集團內部投資，與等值的非集團資產進行互換。

本刊此前也報導過65億美元資產互換交易，是以取得監管核准為前提推動。由於「最高65億美元」屬於上限金額，實際完成交割的金額與執行範圍，須等到核准程序結束後才會確定。

這次法務人事異動，發生在保險公司調查、揭露內容更正、信評展望下調，以及資產互換同步進行的階段。不過就目前而言，沃爾特本人與相關公司都尚未進入被起訴階段，外部報導也並未認定已構成確定的刑事指控。

TWG Global表示，資產互換交易能否完成，取決於後續是否取得必要的監管核准。後續程序預計將涉及相關核准、修訂後的揭露文件，以及信評機構的進一步判斷。