美股反彈帶動比特幣(BTC)挑戰6.6萬美元：Coinbase溢價轉正、現貨ETF單日淨流入2.58億美元

比特幣(BTC)在美國股市反彈帶動下，近日嘗試收復 6.6 萬美元關卡。隨著市場出現「止跌」需求，反映美國買盤力道的「詞」Coinbase 溢價指標轉正，加上「詞」現貨比特幣 ETF 資金改呈淨流入，讓加密市場短線情緒明顯回溫。

根據外電市場數據，於 26 日（當地時間），美股在前一交易日收高後延續風險偏好，AI 與科技股領軍推升氣氛，資金也回流至加密資產。比特幣價格一度回升至 6.6 萬美元附近，呈現與風險資產同步修復的走勢。當日美股主要指數全面上揚，那斯達克上漲 1.05%，標普 500 走高 0.68%，道瓊工業指數則上漲 421 點、約 0.86%，為風險資產提供支撐。

與加密資產連動的美股標的同樣走強。美國最大加密貨幣交易所 Coinbase(COIN) 上漲約 1.12%，而以大量持有比特幣著稱的 Strategy(MSTR) 亦上漲約 0.73%。市場人士解讀，先前因降槓桿與避險而出現的拋售壓力，在股市回穩後出現邊際緩解，使部分投資人重新調整「風險資產」部位。

值得注意的是，用以觀察美國買盤強度的「詞」Coinbase 溢價指數近期轉回正值，為 1 月 15 日以來首見。該指標透過 Coinbase 與 Binance 之間的比特幣價差，推估美國市場的現貨需求變化。分析人士 Nic 指出，指標翻正通常代表美國端買盤開始回流，但是否形成趨勢性支撐，關鍵在於溢價能否維持在正區間，而非短線「一日轉強」的訊號。

資金面另一個焦點是「詞」現貨比特幣 ETF 動向。於 25 日（當地時間），美國上市的比特幣現貨 ETF 合計錄得約 2.58 億美元淨流入。由於加密市場的短期反彈常受流動性驅動，ETF 的申購與贖回趨勢，可能成為接下來波動區間中的核心觀察指標：若淨流入延續，將有助於價格底部支撐；反之若快速轉為淨流出，則容易放大回撤幅度。

同時，市場也在重新評估比特幣與傳統資產之間的關係。鏈上數據供應商 Santiment 表示，比特幣與標普 500 的日度相關係數目前約為 0.32，與黃金的相關性則落在 -0.45，呈現一定程度的「逆相關」。Santiment 進一步以過去一段時間的表現對比指出，自去年 8 月下旬以來，黃金累計上漲約 51%、標普 500 上漲約 7%，但比特幣反而下跌約 43%，顯示兩者走勢出現明顯背離；該機構也認為，這是自 2022 年底 FTX 事件後，股市與比特幣連動性最弱的時期之一。

「評論」Santiment 的觀點偏向均值回歸：當原本高度同步的資產出現劇烈分離，長期往往難以無限延伸。若後續宏觀環境轉向風險偏好、股市延續擴張，比特幣可能出現「補漲空間」；但若流動性收縮或市場再度去槓桿，背離也可能以「股跌幣跌」的方式重新收斂，投資人需留意方向性風險。

機構端則把焦點放在流動性與市場結構，而非單純的「比特幣對決黃金」價格敘事。機構交易公司 QCP Capital 的創辦人兼投資長 Darius Sit 認為，股市與比特幣的短期脫鉤，未必代表比特幣的長期敘事被破壞，更可能是倉位清算、槓桿資金調整所導致的階段性結果。他並指出，比特幣仍被部分資金視為長期通膨避險工具，且作為抵押品的可用性與可辨識度正在提升。

展望後市，短線能否站穩仍取決於「詞」整體流動性、美股風險偏好是否延續，以及「詞」現貨比特幣 ETF 是否能維持淨流入。對投資人而言，除了關注價格能否守住 6.6 萬美元附近，也建議同步追蹤 Coinbase 溢價是否持續為正、ETF 資金流向是否轉弱，因這些指標更能反映「誰在買」以及反彈是否具備可延續性。