比特幣(BTC)回檔近50%仍擋不住採用潮！River：2025機構淨買入82.9萬枚、閃電網路月交易破11億美元

比特幣(BTC)價格自高點回落約 50%之際，市場關注的不只有行情波動。金融服務公司 River 指出，儘管處於回檔段落，「採用」反而在 2025 年明顯加速，涵蓋「機構」、銀行、商戶、上市公司乃至國家層級；而這股擴張動能，尚未被價格充分反映。

根據 River 於週二發布的報告（當地時間），該公司直言「比特幣採用沒有熊市」。報告認為，比特幣(BTC)即便自歷史高點下跌約半數，但採用正以近似「複利」的方式持續累積，且多數增量仍在價格之外發生。River 也補充，比特幣(BTC)從早期實驗逐步成為全球更廣泛認可的「價值儲存」工具，其擴散型態可比擬網際網路普及速度。

2025 年的機構端動向尤其明顯。River 統計，機構在年內合計淨買入約 82.9 萬枚比特幣(BTC)，買盤來源涵蓋企業、政府、基金與比特幣 ETF 等渠道。另一方面，註冊投資顧問（RIA）已連續 8 個季度維持淨買入，過去兩年每季平均投入約 15 億美元配置比特幣 ETF。River 認為，這類配置會透過券商帳戶、退休金、主權基金與企業財務報表等路徑，把「比特幣」的初次曝險擴散到「數百萬名」更基礎的投資者身上。

銀行端也出現更一致的推進節奏。River 表示，美國前段班銀行中約 60% 正在建置比特幣相關產品。隨著美國監管環境轉向更「友善」，銀行在「託管」比特幣(BTC)並向客戶提供相關商品的空間變大，意味傳統金融的參與深度可能持續上升。

企業被 River 點名為 2025 年比特幣(BTC)的重要買方。報告指出，採取「加密財庫」策略的企業貢獻了相當比例的買盤，且該領域採用速度較前一年提升至 2.5 倍。這反映企業把比特幣(BTC)視作資產配置或對沖工具的案例正在增加，而非僅停留在少數指標公司。

在實體支付場景上，River 也觀察到「商戶」端採用加快：2025 年美國接受比特幣支付的商家數量增至原本的 3 倍，全球使用量年增 74%。其中，透過「閃電網路」(Lightning Network) 的支付在 2025 年成長 300%，River 估算其月交易規模已超過 11 億美元。若此趨勢延續，將為比特幣(BTC)在小額、高頻支付上的可用性提供更多實證基礎。

國家層級的動作同樣被納入觀察。River 指出，2025 年新增 5 個「比特幣保有國」。報告提到，盧森堡與沙烏地阿拉伯的兩個主權基金買入比特幣(BTC)，捷克一間中央銀行也加入買方行列；其餘兩個新增案例則指向巴西與台灣。若把國家支持的挖礦、查扣資產，以及央行的間接曝險納入，River 推估全球共有 23 個國家持有比特幣(BTC)。

除了採用面，River 也談到市場結構的變化：比特幣(BTC)「波動性」正呈現結構性下降，逐步接近黃金與標普 500 的水平。報告解讀，波動降低代表市場對比特幣(BTC)作為資產類別的認知更成熟，也會同步降低風險趨避型資金的進場門檻，讓更大規模資本更容易參與。

評論：River 的核心論點在於，「價格」與「採用」不一定同步反映在同一個時間軸上。當託管、ETF 管道、企業資產負債表與支付網路等基礎設施更完整時，「採用」可能先行累積，等到流動性與風險偏好回升才反映到估值。對投資人而言，觀察「採用」的領先指標（機構淨買入、銀行產品上線、商戶覆蓋率、閃電網路交易量、主權資金動向）或許比單一價格區間更能捕捉中期趨勢。

River 最後強調，比特幣(BTC)是一個建立在「信任」之上的網路，具備「稀缺」與不易被破壞的特性，並預期未來幾年「採用」不僅會延續，還可能出現更明顯的加速。文章結尾回到關鍵詞：在「比特幣」回檔背景下，「採用」仍可能成為最值得追蹤的主線，特別是當「機構」、銀行與國家層級的參與持續擴大時。