新聞 
幣種資訊 
關於我們 
AI投資熱潮正蔓延到公用事業與必需消費品等傳統防禦類股，分析指出，投資人為了避險而選中的股票，反而可能暴露在同一種風險之下。
CNBC特別撰稿人麥可·考伍（Michael Khouw）21日（美東時間）在撰文中指出，若是因為擔心AI相關股票回落而買進公用事業股，這種做法其實是一種「德州對沖（Texas hedge）」。對沖原本是用方向相反的資產來降低既有部位的虧損，但如果拿來對沖的資產本身也暴露在同一風險因子之下，就失去了保險的作用。考伍認為，現在買進因AI熱潮而上漲的防禦股，可能就屬於這種情況。
公用事業股與AI掛鉤的背景，是資料中心的大規模擴建。考伍解釋，大型資料中心的興建伴隨電力需求急增，讓原本保守穩健的公用事業板塊也被納入AI敘事之中。他指出，這是近年來公用事業股表現超越必需消費品股的原因之一，而這部分超額報酬，可能有AI熱潮的貢獻。
AI基建公司的財務結構，也是考伍點出的問題之一。他以資料中心代管業者CoreWeave（$CRWV）與IREN（$IREN）為例，指出這些公司因積極擴大資本支出，債務負擔隨之加重。考伍評估，這類公司的估值倍數偏高，一旦執行過程出現小失誤，緩衝空間就相對有限。
CoreWeave正是近期市場上暴露這種壓力的案例。Crypto Briefing報導，CoreWeave股價10月以來下跌約30%。本站此前也報導過，一項調查顯示，32%的基金經理人將AI泡沫列為最大尾部風險。不過考伍的文章並未直接引用這項數據。
考伍提出的替代方案是必需消費品股。他列舉必需消費品ETF——必需消費品精選產業SPDR基金（XLP）——的主要成分股，包括沃爾瑪（$WMT）、好市多（$COST）、寶僑（$PG）與金百利克拉克。他說明，這些公司的營收不受景氣影響，表現穩定，不像AI基建公司那樣仰賴企業IT預算或持續的資金挹注。
考伍指出，XLP的年化股息殖利率約為2.6%。他也以必需消費品股在市場回調時跌幅相對較小作為依據。
公用事業與必需消費品股通常都被歸類為景氣防禦型產業，但考伍的分析重點在於，AI投資熱潮擴散之後，兩者的屬性已出現分歧。公用事業股透過資料中心電力需求與AI行情掛鉤，必需消費品股與AI的連結則相對薄弱。若將防禦股一概而論，可能高估其對沖效果。
考伍在文中強調，該文僅供參考，並非投資建議。文章中也附上運用XLP的選擇權操作範例。
留言 0