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隨著越來越多企業將比特幣(BTC)納入資產配置，市場對於「直接投資比特幣」與「持有比特幣庫藏的上市公司股票」何者報酬更高的討論，近期再度受到關注。
根據韓國多家媒體報導，以企業資產大舉買入比特幣聞名的商業智慧公司 Strēategy（原名為 MicroStrategy）即是一大代表案例。該公司自 2020 年 8 月啟動「比特幣標準」方針以來，股價累計上漲 3,358%；相比之下，同期比特幣價格的漲幅則為 1,028%。截至 5 月 17 日（當地時間），比特幣報價為 103,482 美元，年初以來漲幅約為 57.65%；而 Strēategy 當日的股價為 399.80 美元，今年已上漲 152%。
Strēategy 股票近年表現優於比特幣的主因，被歸功於「槓桿效應」。評論：公司透過舉債買幣、本業利潤加碼持有規模，使得股價在幣價上漲時更具爆發性。然而，這也帶來較高風險；一旦幣價下跌，公司股價往往反應更劇烈，甚至遭遇財務壓力。此外，管理層策略調整或經營變數，也會導致非市場因素的下跌風險。
以 Strēategy 為例，過去 10 年本業——商業智慧軟體部門營收已下滑約 12%。若面對幣價崩跌，公司恐將面臨資產重挫與財報惡化的雙重打擊。鑑於其為上市公司，還須每季揭露加密資產持有量，使得財報波動性更為明顯，投資人需要額外承擔此類資訊更新風險。
至於企業為何選擇持有比特幣？根據報導，主要有兩大目的：部分企業視其為抗通膨資產，另一些企業則希望透過配置數位資產達成資產多元化。而像 Marathon Digital、CleanSpark 等以加密挖礦為主的上市公司，則將比特幣視為核心營運資產之一，持幣也成為商業模式中不可或缺的一環。
總結來說，若偏好簡便透明的投資方式，且希望自行掌控資產，則「直接購買比特幣」或透過現貨比特幣 ETF 是不錯的選項。相對地，若投資人樂意承擔較高風險，以換取潛在高報酬，「比特幣庫藏型股票」則可能提供更高槓桿收益，但同時也需注意企業營運與市場波動雙重影響。評論：最終選擇仍應回歸投資人的風險偏好與資產配置策略。
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