瑞波幣(XRP) ETF 熱潮退燒？資金淨流入卡關、價格週跌逾一成鏈上卻現低估訊號

根據加密 데이터 플랫폼 SoSoValue 於 24 日（當地時間）整理的數據顯示，「瑞波幣(XRP) 上場交易基金（ETF）」上市已逾三個月，早先火熱的資金追捧明顯降溫。累計「淨流入」一度突破 10 億美元（約 1 兆 4,485 億韓元），如今卻幾乎停滯不前，瑞波幣(XRP) 價格也在一週內跌逾 10%，短線反彈動能明顯轉弱。此一走勢讓市場開始質疑，「瑞波幣 ETF」是否已邁入「炒作退潮期」。

根據報導，投資機構「캐너리 캐피털」推出的首檔瑞波幣 ETF——「XRPC」於 11 月 13 日掛牌後便備受矚目，首日便創下 2025 年 ETF 新品上市當天的成交金額新高。隨後，多檔追蹤瑞波幣(XRP) 的 ETF 產品接連問世，推動整體資金快速淨流入，短時間內便突破 10 億美元門檻。然而，這股「瑞波幣 ETF 熱潮」並未持續太久，到了歲末年初，新增資金開始明顯放緩，部分時段甚至出現「淨流出」。市場起初對「瑞波幣 ETF 行情」的期待，正一步步冷卻。

從週別數據來看，「資金溫度差」相當明顯。包含 1 月 23 日的一週內，瑞波幣 ETF 出現 4,064 萬美元（約 589 億韓元）淨流出，接下來一週又有 5,226 萬美元（約 758 億韓元）離場。到了第三週雖短暫出現 3,904 萬美元（約 566 億韓元）的淨流入，看似有機會扭轉頹勢，但反彈勢頭很快又熄火。進入 2 月後，「市場關注度下滑」的情況愈加明顯。

2 月 11 日所在的一週，首次出現一天「完全沒有申購與贖回」的情況。數據供應商 SoSoValue 甚至直接將當日「日淨流入／流出」標註為「0.00 美元」，等同於瑞波幣 ETF 完全失去交投。這種「零資金流（Zero Flow）」的現象在上週進一步惡化。2 月 17 日與 20 日連續兩個交易日完全沒有可統計的資金流向，其餘兩天的規模也相當有限：18 日為 221 萬美元（約 32 億韓元）淨流出，19 日則僅有 405 萬美元（約 59 億韓元）淨流入。

再加上其中一個週一因美國公共假期休市，當週四個交易日中有一半幾乎「沒有實質交易」。在上述背景下，瑞波幣 ETF 的累計「淨流入規模」停留在約 12 億 3,000 萬美元（約 1 兆 7,825 億韓元）附近，多日幾乎毫無變動。市場因此開始認為，早期支撐價格上漲的「瑞波幣 ETF 需求」在短期內恐怕已失去進一步擴張的驅動力。

「評論」：在 ETF 產品上，缺乏持續性的新增資金往往意味著「題材性買盤」結束，若沒有新的基本面或監管利多支撐，價格表現容易轉向震盪甚至修正。

價格走勢也同樣反映出這種降溫氣氛。在 ETF 資金流入趨緩的情況下，瑞波幣(XRP) 仍於上週末一度出現兩位數漲幅，短時間內快速拉升至 1.65 美元（約 2,389 韓元）上方，刷新數週高點。值得注意的是，此輪急漲並未伴隨明顯的 ETF 利多消息，被視為「消息面真空」下的短線技術性拉抬。不過，這波「驚喜式拉升」同樣曇花一現，隨即就遭遇大量拋售，漲幅幾乎完全回吐。之後於週內回落至 1.40 美元（約 2,028 韓元）一線，盤中更兩度跌破該價位，顯示上方壓力沉重。

截至報導撰寫時，瑞波幣(XRP) 僅勉強守住 1.40 美元附近的技術支撐，但從週線表現來看，仍是超過 10% 的跌幅。在 ETF 投資人關注度下降之際，「鏈上數據」與「衍生品市場」也呈現出「空頭略占上風」的結構。人氣分析師 CW 分享的統計顯示，瑞波幣(XRP) 市場中「空單（Short）」持倉占比仍維持在相對高檔，短期內「賣方情緒」明顯壓過買盤。

「評論」：在期貨與永續合約市場，空單比例偏高往往反映交易者對後市偏保守，若配合現貨成交量萎縮，常會形成一段時間的盤整或下跌行情。

不過，也有部分機構認為，現階段的所有信號並非全然負面。鏈上分析機構「Santiment（山寨指標機構 山蒂門特）」在最新報告中，透過 30 日期「MVRV（市場價值與已實現價值比率）」指標推估，瑞波幣(XRP) 目前可能已落在某種程度的「相對低估」區間。該機構指出，若市場持續出現大幅「已實現虧損」，從歷史經驗來看，往往意味著「恐慌性拋售」接近尾聲，後續反而容易孕育出一波具規模的「價格反彈」。

歷史數據也提供了一定佐證。報告提到，上一次瑞波幣(XRP) 投資人實現虧損規模攀升到與當前相近水準，是在 2022 年。當時在劇烈的拋售潮過後，瑞波幣(XRP) 隨後展開了一波約 114% 的漲幅。雖然當時的「宏觀環境」與「監管氛圍」與現在已大不相同，但從市場結構角度來看，大量「止損賣壓」出清後，潛在的「拋售供給」會明顯減少，為「逆向思維」投資人提供逢低布局的空間。

「評論」：這種基於 MVRV 與實現損益的「情緒逆向指標」在加密市場相當受用，但也需搭配總體流動性、監管風險與產業題材綜合判斷，單一指標難以構成完整的投資依據。

綜合來看，目前「瑞波幣 ETF」的新增需求明顯停滯，價格短期走勢同樣乏力，但從「鏈上估值」角度出發，不少分析認為瑞波幣(XRP) 已逐漸進入一個可能吸引「中長線資金」重新關注的區域。未來若宏觀風險未再惡化，加上 ETF 流動性能維持現有規模，市場不排除在消化完短期賣壓後，重新迎來一波由「基本面與估值修復」主導的反彈行情。