385.1億美元！美國高收益債9月發行額創今年單月新高，利差升至5個月高點

美國高收益債券9月發行額達385.1億美元（約51.9兆韓元），創下今年單月新高；相對於美國國債的平均利差擴大至294個基點，升至5個月來最高。

高收益債券是由信用評級較低的企業發行、並以高於投資級債券利率吸引投資人的公司債。市場分析指出，在發行量增加、利率波動加劇的情況下，投資人消化新債券供給的壓力可能上升。

高盛（Goldman Sachs）信用策略主管阿曼達·萊南（Amanda Lynam）28日接受彭博電視台訪問時表示：「投資級債券市場在初夏出現的短暫消化不良，也正在高收益債市場出現。」她所指的是，大規模公司債發行可能導致投資人需求跟不上供給。

9月發行額是今年高收益債市場最大的單月規模。軟銀集團發行100億美元債券，以及派拉蒙天空之舞推動大規模融資，使市場新增供給增加。

派拉蒙天空之舞本週正推動合計444億美元（約60.2064兆韓元）的投資級與高收益債融資。軟銀集團則已發行100億美元（約13.56兆韓元）公司債。

彭博指數資料顯示，截至25日收盤，美國高收益債相對於美國國債的平均利差為294個基點，較前一週擴大12個基點。1個基點為0.01個百分點。

信用評級最低的CCC級債券平均利差擴大至968個基點，創2023年11月以來最高。利差是投資人持有風險高於美國國債的公司債時，要求的額外利率。

利差擴大代表投資人即使持有同一家公司債，也要求更高的報酬；利差收窄則通常被解讀為風險資產投資需求相對強勁。

利率上升可能吸引追求較高利息收入的投資人。不過，若波動性持續升高，投資人可能延後買進新債券，或要求更嚴格的發行條件。

萊南指出，利率波動升高何時會削弱投資人的資金配置信心，是市場關注的關鍵變數。對發行企業而言，融資成本與吸引投資人的能力同時面臨考驗。

與人工智慧（AI）投資相關的債券發行，也被視為加重供給壓力的因素。高盛統計，今年全球債券市場為AI相關業務發行的債券規模約達6000億美元（約813.6兆韓元）。

其中，超大規模雲端業者（hyperscaler）占比約40%。超大規模雲端業者是指營運大型雲端與資料中心基礎設施的科技巨頭；這項統計顯示，AI相關融資已從大型科技企業擴散至整個相關產業。

本報先前曾援引高盛資料報導，今年AI相關債務發行規模接近5000億美元；兩項數據的統計時間與範圍可能不同。

萊南表示，AI相關債券發行可能已在2026年越過高峰。她指出，市場累積了消化不良與疲態，2027年起發行速度可能重新加快。

美國高收益債市場9月同時出現發行規模擴大與利差走寬。隨著大規模公司債發行持續，投資人願意承受多少額外利率與信用風險，將成為後續市場焦點。