408億美元比特幣(BTC)選擇權部位集中，ETF單日淨流出4660萬美元

比特幣(BTC)近期在7萬8000美元到8萬1000美元之間窄幅震盪，選擇權部位與長期持有者的籌碼結構，被視為限制特定價位波動的關鍵因素。

根據PANews報導，比特幣選擇權未平倉合約規模約為408億美元，部位主要集中在7萬8000美元與8萬1000美元附近。報導指出，比特幣在統計當下一度跌至7萬7600美元左右，隨後回升到7萬9000美元附近。

選擇權市場分析認為，比特幣愈接近8萬1000美元，做市商的賣出避險可能持續壓制上緣；而在7萬8000美元附近，買進避險則可能部分緩衝跌勢。不過，這種結構並不能鎖定價格，也無法保證特定方向。

統計對象與基準時間不同，選擇權規模數據也會出現落差。CoinBoss於10日（當地時間）引用Deribit公開API公布的統計顯示，比特幣選擇權名目未平倉合約規模為346億美元，以11日到期合約計算的「最大痛點」價位為7萬8000美元。該統計僅涵蓋在Deribit上市的選擇權。

不同交易所與到期日的統計基準本來就會影響未平倉合約規模，因此比起單純比較數字大小，更應該同時檢視統計時間點與涵蓋範圍。

長期持有者的籌碼規模，也被視為降低市場即時可流通比特幣供給量的因素之一。PANews引用鏈上分析師墨菲（Murphy）的研究指出，長期持有者目前持有約1474萬枚BTC，約占流通量的74%。不過，這項數據的統計基準日與計算方式並未明確揭露。

Glassnode則以平均買入時間超過155天的部位，作為計算長期持有者供給量的標準。根據Glassnode資料，截至2026年7月5日，長期持有者持倉規模已達約1500萬枚BTC。

評論認為，長期持有部位龐大，並不代表可以排除下跌可能性。一旦既有持有者轉為賣出，或新增需求轉弱，價格仍可能脫離既有供給結構而出現波動。

美國現貨比特幣ETF方面，短期資金流向則出現反覆。TFTC統計顯示，美國現貨比特幣ETF在連續3個交易日淨流入後，於8日（當地時間）轉為淨流出，當日整體ETF合計淨流出4660萬美元。

個別商品表現不一。灰度比特幣信託（Grayscale Bitcoin Trust，GBTC）單日流出6550萬美元；相對地，貝萊德iShares比特幣信託（BlackRock iShares Bitcoin Trust，IBIT）淨流入1066萬美元，Bitwise比特幣ETF（BITB）淨流入1447萬美元。

根據TFTC資料，美國現貨比特幣ETF整體淨資產規模為995億美元，累計淨流入則達555億美元。這顯示單日淨流出與長期資金流向，可能呈現不同方向。

技術訊號的解讀同樣分歧。部分分析師將50日均線上穿200日均線形成的「黃金交叉」視為正面訊號；但班傑明·柯文（Benjamin Cowen）指出，比起黃金交叉本身，後續能否創造更高的高點、以及能否重新站上50週均線，才是更值得關注的指標。

CryptoQuant則分析稱，仍須觀察市場評價指標「MVRV」能否重新站上365日均線。MVRV透過比較市值與實現價值，用來衡量投資人整體的評價損益水準。

選擇權避險部位與長期持有籌碼，分別反映衍生性商品市場的部位結構與鏈上持有狀態。評論指出，即使兩項指標方向一致，只要現貨需求與ETF資金流向出現相反走勢，實際價格波動仍可能不同。

目前僅憑既有數據，尚難斷定比特幣會持續停留在7萬8000美元至8萬1000美元區間。選擇權到期後的部位變化，以及美國現貨ETF資金流向是否轉為淨流入，仍有待後續觀察。