美國國債衝破40兆美元 嬰兒潮世代責任論掀爭議

美國「總國債」在2026年8月18日首次突破40兆美元,創下歷史新高。以1美元兌1341韓元計算,約合5京3640兆韓元。外界對於這波債務增加是否該由「嬰兒潮世代」單獨負責仍有爭論,但官方分析將焦點放在政策組合與福利支出結構上。

美國智庫「負責任聯邦預算委員會」(Committee for a Responsible Federal Budget,CRFB)19日根據美國財政部每日債務資料指出,總國債已達到40兆美元。其中,由「公眾持有」的聯邦債務超過32兆美元,約合4京2912兆韓元。公眾持有債務與總國債的統計範疇不同,兩者不能混為一談。

美國國債在2026年3月突破39兆美元後,短短約5個月內又增加了1兆美元。CRFB分析指出,公眾持有債務占國內生產總值(GDP)的比例,已從2001年的32%攀升至2026年的100%。同一時期,聯邦政府財政則從GDP的1.2%盈餘轉為5.8%赤字。

《財富》(Fortune)雜誌將長期主導總統職位、國會與企業高層的「嬰兒潮世代」的政治選擇,與債務增加相互連結。該分析把小布希(George W. Bush)、歐巴馬(Barack Obama)與川普總統(Donald Trump)任內的減稅與福利相關法案,以及拜登(Joe Biden)政府應對新冠疫情(COVID-19)的措施,視為同一脈絡下的結果。

不過,CRFB的分析認為,真正的原因是政策組合,而非特定世代。2001年至2023年間,主要減稅措施可解釋37%的債務增加,主要支出擴張與2007年至2009年金融危機及新冠疫情應對措施則各占28%。這些數字屬於「反事實推估值」,並非債務餘額的實際會計占比。

CRFB推估,若當年減稅、支出擴張與景氣應對措施中缺少其中兩項,目前債務占GDP的比例將接近2001年的水準。若三項政策全數不存在,如今的債務幾乎可以說已經償清。這項結果並非實際觀測數據,而是假設特定政策未曾實施所得出的計算。

財政持續惡化,也與法定福利支出及公債利息支出增加有關。社會安全、醫療保險(Medicare)、醫療補助(Medicaid)等醫療與福利計畫支出,加上利息支出的累積效應,使減稅與景氣應對措施的影響延續了相當長一段時間。

以高齡族群為主的支出結構確實存在。賓州大學華頓預算模型(Penn Wharton Budget Model,PWBM)推估,2025財政年度聯邦支出中可依年齡分配的4兆4000億美元(約合5900兆韓元)裡,有61.9%分配給65歲以上高齡族群。若以整體聯邦支出計算,金額為2兆7086億美元(約合3632兆韓元),占比38.6%。

不過,仍有2兆6000億美元(約合3487兆韓元)屬於難以依年齡分配的支出。高齡族群支出項目包含社會安全與醫療保險,但聯邦整體支出中,也包含針對青年與工作年齡族群的醫療補助、失能給付、退伍軍人福利與教育支出。

因此,很難將高齡族群支出直接等同於由「嬰兒潮世代」造成的債務。畢竟減稅與擴大支出的法案,是由不同政黨、不同世代的議員共同通過的,而金融危機與新冠疫情應對措施,則是以緊急政策的形式推行的。

美國國會預算辦公室(Congressional Budget Office,CBO)預測,2025年通過的預算調整法案,將使2026年至2035年的累計財政赤字增加4兆7000億美元(約合6303兆韓元)。同一份預測也指出,公眾持有債務占GDP的比例,將從2026年的101%上升到2036年的120%。

「社會安全基金」的枯竭時間點,會因統計範圍不同而有差異。美國社會安全局(Social Security Administration,SSA)表示,「老年及遺屬保險」(OASI)基金將在2032年第4季耗盡,此後只能支付原訂給付金額的78%。若將OASI與「失能保險」(DI)合併計算,則預估將在2034年第3季耗盡,屆時可支付原訂給付的83%。

《財富》雜誌引用的「6年內見底」與「未來退休族給付將自動削減22%」等說法,與SSA在2026年發布的官方摘要基準並不一致。由於相關說法的確切發布日期與計算範圍都未經確認,因此難以在標題或正文中直接引用為定論。

美國國債突破40兆美元,可視為本報先前報導「美國聯邦政府債務與利息支出持續攀升」趨勢的延續。本報也曾報導「債務規模與社會安全制度財政爭論演變為世代衝突」的相關情況。

Cointelegraph分析指出,債務增加可能強化比特幣(BTC)作為「非國家稀缺資產」的敘事,同時提到ETF資金流向、美元價值、公債市場波動與「空頭回補」(short covering)等多項因素。美聯社(AP)報導,雖然在債務突破40兆美元後,比特幣與黃金價格雙雙上漲,但公債回購擴大與白宮的加密貨幣政策動向等多重因素同時發揮作用。目前並沒有證據可以斷定,債務達到40兆美元這件事本身直接推動了BTC價格。

綜合來看,美國債務問題與其說是特定世代單一投票的結果,更像是減稅、支出擴張、危機應對與福利支出增加相互疊加所致。未來仍須持續區分「總國債」與「公眾持有債務」這兩個概念,並觀察社會安全與醫療保險支出、公債利息支出將如何反映在財政展望之中。