SK生態廠賣股4100億韓元 半導體AI版圖重整

南韓建設暨環境企業SK生態廠(SK ecoplant)正推動出售旗下SK海洋工程(SK Oceanplant)35.62%股權，交易金額約4100億韓元，同時計畫吸收合併子公司SK生態工程(SK eco engineering)，把事業重心轉向半導體與人工智慧(AI)基礎設施。

SK生態廠8月31日與D-Ocean財團簽署股份買賣合約，出售所持SK海洋工程全數35.62%股權，交易金額約4100億韓元。本站先前報導，SK生態廠計畫把出售所得用於強化半導體與AI基礎設施事業能量，並償還借款。

SK海洋工程主要從事海上風力發電下部結構與造船、海洋工程業務。SK生態廠2021年收購其前身「三江M&T」，將其納入子公司體系。

此次出售完成後，SK生態廠等於整理掉海上風力與造船相關持股，轉而把資源集中投入半導體材料、工業用氣體與先進產業設施建設。業界因此評估，這波動作與其說是單純的股權變現，更像是一場「事業組合重整」。

與出脫子公司同步進行的，還有內部能量的整併。SK生態廠決定吸收合併旗下全資子公司SK生態工程。

SK生態工程擁有先進產業設施的工程能力。SK生態廠表示，透過此次合併，希望把專案執行能力集中於同一組織之下。

股份買賣合約是買賣雙方就股權交易條件達成共識後簽訂的契約；吸收合併則是由一家公司併入另一家，由存續公司概括承受對方的事業、資產與負債，常被用來把子公司的業績與組織直接納入母公司體系。

這波重整其實從去年就已展開。SK生態廠去年與私募基金KKR簽約，出售旗下環境子公司Renewus、Renewone、Renew Energy忠北全數股權。

今年3月，SK生態廠再把太陽能模組廠Topsun(탑선)的19%股權及可轉換公司債，出售給Trueston資產運用。再往前一年，公司則併入工業用氣體廠SK air plus與半導體模組廠Essencore(에센코어)，藉此壯大半導體事業版圖。

轉向半導體與AI基礎設施後，SK生態廠的財務數字也跟著好轉。今年上半年累計營收達10兆504億韓元，營業利益為1兆4650億韓元。

與去年同期相比，營收成長82.2%，營業利益暴增584.1%。本站先前指出，觀察SK生態廠的獲利表現時，須同時對照合併與個別財報基準的損益結構。

營收來源也相對集中。今年上半年，來自SK海力士(SK Hynix)與龍仁一般產業園區等主要客戶的營收，占整體比重達77.6%。

財務負擔同步減輕。SK生態廠的負債比率從2022年底的256%，降至去年底的192%。

韓國信用評等提出的信用評等調升門檻，是營收對EBITDA比重達6%以上、淨借款對EBITDA低於4倍。SK生態廠截至今年3月底，兩項指標分別達20.6%與0.7倍，皆已超標。

不過信用評等機構仍在觀察這波改善能否延續。NICE信用評等表示：「截至2024年，淨借款/EBITDA持續處於可能調降評等的檢討水準，現階段指標能否維持仍需進一步確認。」這句話點出評等機構對趨勢延續性仍抱持審慎態度。

NICE信用評等接著表示：「儘管半導體產業景氣波動大、投資負擔沉重，仍將持續觀察公司能否透過半導體相關事業創造穩定的自由現金流，藉此維持已改善的指標水準。」目前已確認的下一步，是SK海洋工程股權出售交易的正式完成，以及SK生態工程吸收合併程序的推進。