南韓科技特例上市達300家 費時21年首度達成

醫療器材製造商SkyLabs於4日在KOSDAQ掛牌上市，成為南韓「科技特例上市」制度下第300家掛牌企業，這項制度自2005年推出以來，歷經21年才達到這個里程碑。

韓國交易所（KRX）4日表示，自科技特例上市制度施行以來，累計上市企業數已達到300家。這項制度讓具備技術力或差異化商業模式的企業，能以較寬鬆的上市門檻進入KOSDAQ市場。

科技特例上市制度於2005年3月首度針對生技產業推出，之後適用產業與對象範圍逐漸擴大。2019年7月，韓國交易所進一步建立外國企業科技特例上市制度。

目前透過這項制度登陸KOSDAQ的外國企業共有4家，包括Somagen（950200）、NeoImmuneTech（950220）、TheraVue（950250）與Ingenia Therapeutics。原本以本地企業為主的特例上市管道，如今也對海外企業敞開。

累計上市企業數在2020年10月突破100家，2023年11月達到200家。從200家增加到300家，又花了2年10個月。

科技特例上市是KOSDAQ的一種上市途徑，相較於一般財務門檻，更重視企業的「技術性」與「事業性」。這項制度讓營收與獲利尚未累積到一定規模的成長型企業，也有機會進入資本市場，評估標準因此有所不同。

透過科技特例上市的企業，掛牌當時的市值規模也持續擴大。韓國交易所表示，這類企業掛牌當時的市值，從2005年的2652億韓元，成長到2015年的1兆3485億韓元，再到2025年的7兆8786億韓元。

在KOSDAQ整體新上市市值中，科技特例企業所占比重同期也從7.0%提高到16.8%，再攀升至52.4%。這意味著科技特例企業在KOSDAQ新上市市場的存在感明顯增加。

截至上個月底，科技特例企業的市值平均較掛牌當時成長147%。其中，Alteogen（196170）的市值較掛牌當時暴增超過140倍。

300家企業的累計募資金額達到8兆韓元。這個數字顯示，科技特例上市長期以來扮演著成長型企業籌資管道的角色。

不過，上市門檻放寬的同時，也留下了後續管理的負擔。截至目前為止，科技特例企業中已有5家因會計師出具「拒絕表示意見」等原因遭下市。

下市標準的強化，其實早已波及KOSDAQ市場整體中小型企業。本報此前報導，上市廢止標準強化一個月後，國內192家上市公司7月平均市值低於基準金額。

韓國交易所表示：「今年7月起，只有履行『價值提升』（Value-up）揭露義務的企業，才能適用科技特例企業下市要件的寬限，同時持續進行經營透明度等質化審查與上市管理。」這番話顯示，交易所打算在擴大制度的同時，也一併強化投資人保護機制。

評論：從7.0%到52.4%的占比變化，說明科技特例上市已從補充性管道，逐漸成為KOSDAQ新上市市場的主力來源。

韓國交易所並說明，今年整體科技特例企業中，有88.2%屬於尖端產業。交易所表示：「未來將持續作為深科技（deep tech）企業的搖籃，推動尖端產業發展，並加強與政府政策的連結。」