18.5萬人上修預估 美就業基準修正28日晚公布

美國每月公布的就業統計數據，可能出現2022年以來首次「上修」。市場預估本次基準修正將上修18.5萬人，但正式數字要到28日晚間才會公布，目前仍屬預估階段。

美國勞工統計局(Bureau of Labor Statistics，BLS)預計於台灣時間28日晚間10點(美東時間28日上午10點)，公布「2026年3月基準之CES初步基準修正值」。

這次公布是要重新核對月度就業報告與實際就業水準之間的落差。勞工統計局會依照涵蓋範圍更廣的行政資料——季度就業與薪資普查(Quarterly Census of Employment and Wages，QCEW)與失業保險(UI)稅務紀錄，重新校正以企業抽樣調查為基礎的就業狀況調查(Current Employment Statistics，CES)估計值。

根據勞工統計局公布之常見問答，UI紀錄涵蓋約1,210萬家企業，約占非農就業總數的97%。由於行政資料涵蓋範圍遠大於抽樣調查，基準修正向來被視為衡量月度就業統計是否低估或高估的重要指標。

近年趨勢以「下修」為主。勞工統計局曾在2022年3月將非農就業總數上修50.6萬人（0.3%），但此後陸續下修：2023年下修18.7萬人、2024年下修59.8萬人，2025年最終數字下修86.1萬人。

2025年的初步修正值原為下修91.1萬人，最終數字雖然把降幅收窄至86.1萬人，但月度就業報告「高估實際就業」的大方向並未改變。

若今年數字轉為正值，將是2022年以來首度出現上修。不過這仍只是正式公布前的市場預估，並非勞工統計局已經確認的結果。

MNI在活動頁面上，將發布前的初步基準修正預估值列為上修18.5萬人。彙整高盛(Goldman Sachs)分析的公開頁面，則提出上修5萬至45萬人的可能區間。

這兩項數字都不是正式統計。勞工統計局的初步基準修正頁面與相關彙整頁面，目前都尚未納入2026年的實際修正值，可查詢到的彙整資料仍停留在2025年的結果。

市場關注焦點在於這項數字如何牽動貨幣政策解讀。如果就業表現比既有統計更強勁，勞動市場放緩的判斷可能生變；但若修正幅度不大、甚至再度下修，恐怕難以大幅改變近期對就業放緩的解讀。

聯準會(Fed)在決定基準利率時，會同時參考就業與物價數據。就業統計方向一旦改變，也可能牽動美元、公債殖利率、股市與加密貨幣等風險資產的降息預期。

本媒體先前也曾報導，美國就業與物價統計的修正與延遲，已成為解讀官方數據的變數之一。當時討論的焦點，是官方統計出現空窗期，以及民間高頻指標能否發揮補充作用。

近期的就業數據本身，也一直是市場的重要變數。美國勞工統計局在7月非農就業報告中，公布了非農就業人數與失業率數據。

初步基準修正並不會立即改寫月度就業時間序列。勞工統計局說明，最終基準修正值要到2027年2月，隨同2027年1月非農就業報告一起，才會正式反映在官方估計值中。

因此，28日公布的數字比較接近提前掌握就業統計方向與規模的中間指標，真正的正式反映，要等到2027年2月的就業報告才會完成。