瑞銀(UBS)首發熊貓債 票息1.78%超額認購逾3倍

瑞銀(UBS)在中國銀行間債券市場(CIBM)發行首筆熊貓債，規模達人民幣20億元，期限5年，票息僅1.78%，訂單金額一舉超過發行額的3倍。

根據瑞銀27日發布的新聞稿，這是外國金融機構發行的5年期熊貓債中票息最低的一筆，也是瑞士金融機構首度在中國市場發行熊貓債。同日，中國貨幣網(ChinaMoney.com)也刊登《瑞士銀行有限公司2026年第一期人民幣債券（債券通）發行情況公告》，公布這筆發行的細節。

熊貓債是外國政府、金融機構或企業在中國境內市場以人民幣計價發行的債券。透過熊貓債，發行人不必透過美元或歐元市場，就能直接在中國境內籌得人民幣資金。

這次發行可視為瑞銀將其中國業務版圖與在地籌資管道連結起來的具體案例。隨著中國境內債券市場持續向海外發行人開放，國際金融機構的籌資選擇也隨之增加。

瑞銀集團(UBS)執行長塞爾吉奧·埃爾莫蒂(Sergio P. Ermotti)表示：「中國對瑞銀而言是重要市場,也是我們成長策略的核心一環。」他將首度發行熊貓債視為深化中國市場長期布局的一步。

瑞銀中國區總裁珍妮絲·胡(Janice Hu)在接受中國日報(China Daily)採訪時表示：「境內人民幣市場是瑞銀多元化籌資工具中重要的一環。」這番話也點出人民幣債券籌資正逐漸成為全球金融機構的常態選項之一。

中國熊貓債市場今年以來發行步伐明顯加快。上海清算所(SHCH)公布，2026年上半年中國熊貓債發行額達人民幣1600億元，較去年同期成長69%。

截至6月底，上海清算所熊貓債託管餘額為人民幣4547億元。發行額與託管餘額雙雙走高，反映海外發行人利用中國境內債券市場籌資的意願正在提升。

瑞銀表示，截至8月25日，其今年熊貓債累計發行規模已突破人民幣2000億元。債券通(Bond Connect)與中國國際金融公司(CICC)18日共同舉辦的線上研討會上，與會者也提到熊貓債的籌資成本優勢，是吸引國際發行人參與的關鍵因素之一。

籌資成本是熊貓債市場的核心變數。海外發行人通常會綜合比較各幣別利率水準、匯率避險成本、投資人基礎與發行流程，再決定選擇哪個市場籌資。

在中國境內市場以人民幣籌資，可讓發行人的中國業務收入與資金運用維持同一幣別，降低匯率錯配風險。不過實際發行條件仍取決於信用評等、市場利率、投資人需求與制度上的市場准入程度。

中國方面的制度完善，也被視為熊貓債市場擴大的背景之一。中國人民銀行體系相關官方說明指出，熊貓債相關制度持續優化，海外發行人的市場准入也在逐步擴大。

此前，哈薩克也曾在中國資本市場發行熊貓債，藉此拓寬人民幣籌資管道。本地曾報導哈薩克首度發行主權熊貓債一事，並分析當時中國債券市場與債券通基礎設施的運用情況。

整體而言，這筆交易與加密貨幣市場並無直接關聯，反而更貼近全球流動性與貨幣籌資管道變化的總體金融新聞。它同時反映出中國境內債券市場開放、人民幣籌資成本，以及海外金融機構籌資管道多元化等趨勢正相互交織。

目前公開的訂單資訊僅顯示「超過3倍」，實際訂單金額並未對外揭露，這筆資金的具體用途在此次公告中也尚未說明。