代幣化存款恐壓縮5800億美元 銀行流動性與結算法理成焦點

代幣化存款若加速普及,可能削弱銀行進行長期放款的能力,聯準會體系旗下研究人員提出這項分析。報告指出,若以區塊鏈為基礎的存款轉移速度加快,銀行原本仰賴存款作為穩定資金來源、藉此操作長期資產的結構恐受動搖。

羅西·萊維(Rosie Levy)達拉斯聯邦準備銀行資深金融經濟學家與斯里尼·拉馬斯瓦米(Srini Ramaswamy)達拉斯聯邦準備銀行資深金融經濟學家,於25日(當地時間)公佈的《代幣化存款可能影響銀行流動性與期限轉換》(Tokenized deposits could affect bank liquidity, maturity transformation)報告中提出上述看法。報告特別註明,內容僅代表作者個人意見,不應被視為達拉斯聯邦準備銀行或聯準會的官方立場。

「代幣化存款」是將銀行存款轉換為區塊鏈型態數位代幣的方式。與穩定幣通常以現金或美國公債等流動性資產作為擔保、屬於支付工具不同,代幣化存款仍是對發行銀行的請求權,並留在既有銀行監理體系之內。研究人員認為,正因這項差異,代幣化存款對銀行部門造成的影響方式會與穩定幣不同。

核心關鍵在於存款的「黏性」。銀行慣常以短天期存款去支應相對長天期的放款與證券部位。報告說明,傳統存款實際上並不會像活期資金般立即流出,平均而言會在銀行帳上停留更久,而這項特性正是支撐銀行期限轉換功能的基礎。

研究人員以截至2026年7月15日的聯準會H.8資料搭配自行估算,推估美國商業銀行資產端的存續期間曝險、換算為10年期公債基準約達7兆美元(約9674兆韓元)。其中約80%、也就是5兆8000億美元(約8016兆韓元),是由存款本身的存續期間特性所支撐。

報告提出,若存款的加權平均剩餘期限縮短10%,銀行體系的期限轉換能力(換算為10年期公債基準)恐減少約5800億美元(約801兆5600億韓元)。若存款利率對市場利率的敏感度上升,也會帶來類似壓力——報告估算,存款利率敏感度若提高10%,銀行承受存續期間風險的空間可能減少約7000億美元(約967兆4000億韓元)。

代幣化存款有助於提升結算效率,但即時轉帳功能也讓存款人能更快將資金移往收益率較高的銀行。研究人員認為,若人工智慧(AI)代理人與智能合約功能結合,這類資金轉移未來甚至不需存款人親自操作即可自動完成。

流動性管理的負擔也可能隨之加重。報告指出,代幣化存款一旦具規模導入,恐同時推升存款餘額的波動性,以及平時資金流出的不確定性。銀行屆時或需持有更多高流動性資產以因應非預期流出,並優先配置準備金與美國公債等可迅速變現的資產。

克里斯·特納(Chris Turner)Kula共同創辦人向Bitcoin.com News表示,代幣移動的速度並不等於基礎金融請求權在法律上完成結算。他指出,代幣雖能在區塊鏈網路上於數秒內完成移轉,但支付、所有權與法律請求權的結算,仍高度依賴銀行、託管機構、清算系統與監理登記機構等既有體系。

報告也援引海外即時結算案例作為參考。巴西的Pix是2020年推出、可24小時運作的銀行間即時轉帳系統。報告指出,截至2026年第1季,Pix的活躍用戶約達2億人,月交易金額約6500億美元(約898兆3000億韓元)。另有2025年的研究分析指出,Pix使用度較高的銀行,對流動資產、尤其是公債的需求會上升,信用中介功能則相對下降。

代幣化存款在美國目前仍處於早期階段。報告以國際清算銀行(BIS)與國際金融協會(IIF)推動的Agora計畫(Project Agora)為例,說明結合代幣化央行貨幣與商業銀行存款的統一帳本討論也在同步進行。富國銀行(Wells Fargo)日前宣布,計畫於今年秋季起分階段導入面向企業與商業客戶的代幣化存款結算服務,顯示銀行業的相關實驗仍在持續進行。