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美洲地區「公共債務」偏高的經濟體，一旦「財政赤字」擴大，國家「風險溢價」的反應幅度竟是低負債經濟體的近3倍，短期通膨預期也隨之升高。
國際清算銀行（BIS）19日發布《High public debt in the Americas: non-linear implications for risk premia and inflation expectations》報告指出，美洲地區偏高的公共債務，在財政赤字擴大時會讓國家風險溢價出現更劇烈的波動，同時放大對短期通膨預期的衝擊。
報告指出，美洲多個經濟體的公共債務已來到數十年高點。這份報告由BIS經濟學家愛德華多·阿馬拉爾（Eduardo Amaral）等5人共同撰寫。
BIS分析33個美洲經濟體發現，過去10年間有27個國家的政府債務占國內生產毛額（GDP）比重上升，其中約4成的負債比率上升超過20個百分點，約3分之1則上升10至20個百分點。
公共債務的利息支出在過去10年也普遍增加。BIS分析指出，多數國家利息支出的成長速度超過財政收入成長速度，部分國家利息負擔擴大的主因並非債務規模本身，而是借款成本的變化。
報告的核心發現在於，財政赤字擴大對市場造成的衝擊程度，會因既有負債水準不同而出現明顯差異。BIS以2015年第1季至2025年第4季美洲21國的季度資料為基礎進行分析，並以新興市場債券指數（EMBI）利差作為國家風險溢價的指標。
分析結果顯示，當財政赤字擴大幅度相當於GDP的1%時，高負債經濟體的EMBI利差反應幅度，比低負債經濟體高出近3倍。在利息負擔較重的經濟體中，財政擴張對風險溢價造成的影響同樣更大，且持續時間更長。BIS並說明，這項結果在採行浮動匯率制與非浮動匯率制的國家中都同樣成立。
風險溢價上升與通膨預期之間也存在關聯。BIS解釋，國家風險溢價走高，可能透過貨幣走弱、融資成本上升，以及市場對央行獨立性的疑慮，推升短期通膨預期。進口物價上漲、企業借款成本增加，也可能進一步影響企業的定價與薪資決策。
公共債務與貨幣信任的討論，過去也曾在加密貨幣市場被提及，不過這份BIS報告並未針對特定資產價格或加密貨幣投資前景提出看法。
BIS今年6月發布的年度經濟報告也曾指出，公共債務偏高與金融市場結構的變化，可能讓央行執行政策的難度提高。這次針對美洲地區發布的報告，則是聚焦區域數據，進一步分析風險溢價與通膨預期的敏感度。
報告建議，財政面須有可信的財政健全化策略，貨幣面則需要維護央行獨立性以確保總體經濟穩定。這項分析顯示，在公共債務偏高的情況下，財政政策、金融市場與通膨預期並非各自獨立運作，而是彼此牽動。
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