俄羅斯上半年財政赤字達5.73兆盧布 已超全年目標

俄羅斯經濟在2026年上半年維持正成長，但聯邦預算赤字已膨脹至5兆7310億盧布，等於才過半年就超過全年度預算計畫的赤字上限。能源稅收下滑加上戰時財政負擔加重，讓外界關注的焦點從成長率轉向財政與物價壓力。

CNBC報導指出，俄羅斯的戰時經濟正受到預算赤字擴大與能源出口收入放緩的雙重擠壓。不過俄羅斯經濟發展部公布的最新估算顯示，2026年上半年國內生產毛額（GDP）成長率為0.3%，第二季成長率則為0.9%；俄羅斯聯邦國家統計局（Rosstat）的第二季GDP官方數據預計於9月11日公布。

俄羅斯財政部表示，2026年1月至6月聯邦預算赤字達5兆7310億盧布，占GDP比重2.5%。相較之下，今年度預算法設定的全年赤字目標僅為3兆7864億盧布、占GDP比重1.6%，等於上半年就已突破全年度的財政紅線。

赤字擴大的一大原因是能源收入放緩。俄羅斯財政部表示，上半年石油與天然氣收入年減22.7%，降至3兆6610億盧布，並將原因歸咎於先前一段時期的油價下滑。

石油與天然氣長期是俄羅斯聯邦財政的核心稅源。在戰時支出持續擴大的情況下，能源稅收一旦減少，政府能選擇的空間就只剩下縮減支出、擴大舉債或加強非能源稅收，選項變得更加有限。這次上半年數據顯示，支撐戰時財政的能源這根柱子，已比過去更加脆弱。

路透社引述政府預算入口網站資料報導，2026年俄羅斯聯邦支出與赤字規模可能比官方計畫再多出逾1兆盧布。同篇報導也提到，俄羅斯央行將持續擴大的財政赤字視為主要的通膨風險之一。

貨幣政策同樣反映出這股壓力。俄羅斯央行於7月24日將基準利率調降25個基點至14.00%，同時將2026年通膨預測設定在6.0%至7.0%區間，並預估2027年GDP成長率落在0.5%至1.5%之間。

俄羅斯央行在7月24日的決議聲明中表示，擴張性財政政策與居高不下的通膨預期，正在限制物價降溫的速度。換句話說，即便降息有助於緩解成長放緩，財政支出與民眾的價格預期仍會拖慢通膨回落的腳步。

企業信心也同步降溫。俄羅斯央行7月企業景氣調查顯示，商業景氣指數從6月的0.9降至7月的負3.6。企業對目前經營狀況的評價轉差，價格預期則再度走高。

商業景氣指數下滑，代表市場對生產與需求放緩的擔憂升高；再疊加價格預期回升，就形成景氣放緩與物價壓力同時出現的雙重負擔，這也是央行將財政風險視為通膨變數的原因之一。

消費端也出現轉向平價商品的跡象。X5集團代表卡捷琳娜·洛巴切娃（Katerina Lobacheva）表示，消費者正轉向更便宜的商品與自有品牌，其中餅乾類商品的銷量成長了約2.5倍。這反映出俄羅斯家庭正因所得壓力而調整購物籃內容。

克里姆林宮方面則持續維持防禦性的官方口徑。俄羅斯總統府發言人德米特里·佩斯科夫（Dmitry Peskov）表示，目前的經濟困難程度並非「致命」等級。俄羅斯總統弗拉迪米爾·普丁（Vladimir Putin）也表示，燃料市場的問題只是暫時現象。

不過撇開官方說法，數字本身已透露出壓力：財政赤字超出全年目標，能源收入下滑，企業信心更是跌至2022年年中以來的低點。即便戰時需求仍在支撐成長率，財政的迴旋空間卻正在縮小。

對亞洲市場而言，比起俄羅斯本身的經濟指標，更值得留意的是能源價格、地緣政治風險與全球風險性資產情緒之間的傳導路徑。尤其俄羅斯煉油設施與原油碼頭近期屢遭攻擊，與本站先前報導的俄羅斯煉油廠與原油碼頭遇襲事件相互呼應，可能進一步推升原物料價格的波動。

僅憑目前資料，尚難斷言俄羅斯的財政壓力已直接衝擊比特幣（BTC）等加密貨幣市場。俄羅斯聯邦國家統計局預計於9月11日公布2026年第二季GDP官方數據。