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BGF零售(282330)公布今年第2季營收達2兆4268億韓元，營業利益849億韓元，較去年同期分別成長6.0%與22.3%。
Eugene投資證券12日在報告中表示，將BGF零售目標股價從18萬韓元上調至21萬韓元，並維持「買進」評等。報告指出，便利商店品牌CU的「同店成長」與高毛利商品銷售擴大，是帶動業績改善的主因。
Lee Hae-ni（李海尼）Eugene投資證券研究員表示：「國內民生消費通路的偏好增強將支撐營收規模，訪韓旅客帶動的高毛利商品銷售暢旺則能維持獲利能力。」他分析，內需消費與外國旅客需求同時支撐了營收規模與獲利能力。
Eugene投資證券評估，第2季營收符合市場預期，營業利益優於預期。報告說明，儘管物流業罷工帶來一次性費用，同店成長與商品結構改善仍帶動獲利增加。
「同店成長」是排除新開店鋪、僅比較既有店鋪營收變化的指標，用於區隔新展店效應，觀察既有店鋪的實際營運狀況。
「商品結構改善」則指獲利率相對較高的商品銷售占比提升。即使營收成長率相同，依商品組合不同，對營業利益的影響也會有所差異。
李海尼研究員指出：「有利的天候條件、消費心理回溫、高油價補貼，加上訪韓旅客需求擴大，帶動了同店成長。」他說明，多項消費因素共同推升了既有店鋪的營收成長。
報告分析，外國旅客營收成長的原因不只是觀光客人數增加，旅遊型態的轉變也帶來影響。隨著旅遊模式從團體、購物型逐漸轉為自由行、體驗型，加上便利商店消費擴散，CU遍布全國的店鋪網絡也對營收帶來支撐。
就個別商品而言，冰淇淋與飲料銷售對獲利改善貢獻不小。受炎熱天氣影響，第2季旺季買氣延續至第3季，帶動高毛利商品銷售占比上升。
物流罷工相關費用以替代物流費用與物流中心報廢損失的形式，反映在第2季業績中；店鋪加盟主支援費用則列為營業外費用處理。
便利商店產業的獲利結構，直接受到單店營收、商品組合與物流費用變化的影響。既有店鋪營收成長，加上高毛利商品銷售占比提高，能部分抵銷成本壓力。
Eugene投資證券在12日報告中預期，隨著業界店鋪結構調整告一段落，競爭強度可望趨緩，加上單店營收改善帶動獲利增加的效應將逐漸顯現。
目標股價是證券公司根據企業業績與營運環境提出的評估數值，並非確定股價走勢或投資報酬率的指標。
Eugene投資證券在12日報告中預估，BGF零售第3季營收將較去年同期成長5.2%，達2兆5908億韓元，營業利益預估成長13.2%，達1105億韓元。李海尼研究員表示：「隨著酷暑天氣持續，高毛利飲料與冰淇淋銷售增加，將以獲利能力抵銷營收基期影響。」
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