Aave(AAVE)爆發流動性枯竭危機：rsETH 跨鏈攻擊引發 DeFi 去中心化版擠兌，穩定幣資金池利用率逼近 100%

根據韓國區塊鏈媒體報導，去中心化金融「詞」協議「詞」Aave(AAVE) 目前面臨前所未有的「詞」流動性枯竭危機，多數資產池「詞」利用率已逼近「100%」，導致數十億美元資金實質被「詞」鎖死、用戶難以「詞」提款，整體情況被形容為典型的「詞」去中心化版擠兌。

事件源頭可追溯至 4 月 18 日 Kelp DAO 的 rsETH 跨鏈橋攻擊。報導指出，攻擊者利用「偽造」跨鏈訊息，無須提供實際抵押品便鑄造出 rsETH，隨後將這批 rsETH 存入 Aave，再以此為抵押借出約 2 億美元（約 2,949 億韓元）的包裝以太幣「詞」Wrapped Ethereum(WETH)。駭客套利行為曝光後，市場迅速擔心這筆資金將成為「詞」呆帳與「詞」壞帳風險來源，引發恐慌性提款。短短一天內，約有 66 億美元（約 9 兆 7,343 億韓元）從協議中撤出，Aave 協議出現類似傳統金融「詞」擠兌的連鎖反應。

在資金大規模出走之後，Aave 上穩定幣流動性近乎凍結。報導引述市場分析人士指出，目前包含「詞」泰達幣(USDT)、「詞」USD Coin(USDC) 在內，約 50 億美元（約 7 兆 3,745 億韓元）規模的資產，實質處於「想提卻提不出來」的狀態。去中心化金融研究者 DeFi Warhol 評估，多數核心市場利用率達到 100%，代表協議「完全停擺」，「評論 所有可被提走的流動性幾乎被吸乾，使用者雖名義上持有資產，但在機制恢復前很難順利贖回。」

這種「100% 利用率」不只是池子裡沒錢可提，更直接癱瘓協議的「風險控制」機制。按照 DeFi 協議設計，一旦抵押品價格下跌、超過清算門檻，系統需要有足夠「可用流動性」來買入抵押品、賣出債務資產，完成強制清算。區塊鏈安全公司「詞」CertiK 研究員 Natalie Newsom 指出，清算機制必須依賴市場流動性才能運作，「當所有資金都已被借出，清算人即使想平倉，也很難從協議中取得足夠資產」，在這種情況下，壞帳部位會不斷累積，形成更大的系統風險。她並補充，在缺乏外部資金或治理介入的前提下，協議要自行恢復到健康狀態「結構上相當困難」。

更令市場憂慮的是，這次危機並非源自 Aave 智能合約本身遭入侵，而是由外部跨鏈基礎設施——Kelp DAO rsETH 橋——的「詞」安全破口所連帶引爆。Newsom 強調，這次事件具體呈現 DeFi 生態的「詞」關聯性風險：「一個看似邊緣的跨鏈橋漏洞，可以透過抵押品與借貸關係，快速蔓延至整個主流協議，甚至波及多條鏈與多種資產。」

「評論 此類事件加深了外界對『模組化金融堆疊』的疑慮：當協議之間高度相依，任何一環出錯，都可能放大為系統級衝擊。」

技術分析人士 Duo Nine 則從資金流向角度解讀這次危機。他指出，在 rsETH 攻擊消息傳出後，鏈上大型投資人及機構錢包開始迅速撤退，包括 Justin Sun（孫宇晨）、交易所 MEXC 等主要參與者，相繼從 Aave 提走數十億美元級別資金。隨著這批「詞」巨鯨資金離場，以太坊(ETH) 市場的可用流動性率先被抽乾，率先觸及 100% 利用率，之後連帶牽動 USDT、USDC 等「詞」穩定幣資金池也步入同樣的「全額借出」狀態。

目前在實務層面上，Aave 上多數主流穩定幣市場幾乎已進入「無法提款」的局面。儘管帳面上用戶仍持有存款頭寸與利息累積，但在借款人尚未歸還或外部流動性尚未回流之前，用戶能夠實際贖回的余地極其有限。

值得注意的是，早在 2020 年，Aave 風險管理人 Alex Berutomeu-Giles 就曾提醒，資金池「長時間停留在 100% 利用率」會形成極具爭議的情況：存款人明明是提供流動性的關鍵角色，卻在危機時刻最先失去提款能力。當前的發展某種程度驗證了當年的警告，凸顯 DeFi 借貸模式中固有的「詞」結構性風險。

整體來看，此次 Aave 危機再次暴露出去中心化金融的一大矛盾：一方面，協議間的「詞」互通性與「詞」組合性是 DeFi 的核心優勢，讓資本可以在多協議間高效運轉；另一方面，這種高度連結也意味著，一旦任一環節出現錯誤，衝擊將不再侷限於單一協議，而可能演變為整個生態「詞」系統性風險。

評論 從市場信心角度來看，本次事件很可能加速多個方向的討論與改革，包括更嚴格的跨鏈橋審計、借貸協議對「外部抵押品」的風險折扣調整、以及在極端情況下是否應加入「緊急流動性開關」或限額提款機制等。未來 DeFi 生態要在「創新自由度」與「系統穩健性」之間取得平衡，將成為開發者、治理社群與機構資金無法迴避的核心課題。