資金 회귀 比特幣(BTC)︰山寨幣成交量腰斬、比特幣市占與定價權再度稱王

比特幣(BTC)再次成為加密貨幣市場的「中心軸」。在過去數週內，價格多半在 6萬5,000 美元至 7萬2,000 美元窄幅震盪，同一時間，**알트코인（山寨幣）**成交占比最多縮水約 50%，資金明顯從風險較高資產撤出，重新聚焦於被視為相對安全的「代表性資產」——「比特幣」。這種資金回流格局，被多數分析視為典型的「조정 국면（調整階段）」型態。

根據主要交易所近期統計，在整體加密貨幣市場中，比特幣成交占比一度攀升至約 37%。去年底，山寨幣在交易量中還約占 59%，帶動所謂「알트 장세（山寨行情）」，但目前山寨幣占比已回落到約 35%。

以太幣(ETH)雖然仍維持約 28% 的成交比重，穩坐「第二大」位置，但原本流向其他山寨幣的流動性，正快速回流到「比特幣」，顯示市場參與者傾向重新選擇更熟悉、被視為更具「驗證歷史」的主流幣種。

區塊鏈數據分析平台 **크립토퀀트（CryptoQuant）** 指出，這一輪成交占比重組，與過去幾次調整期相當雷同。報告提到，「山寨幣成交量縮減約 50% 的走勢，曾在 2025 年 4 月、2024 年 8 月、2022 年 10 月等多次下跌周期末段反覆出現。」換言之，當波動加劇、風險情緒升溫時，市場資金再度往「1號幣種」集中，熟悉的結構再度啟動。

目前，市場主戰場鎖定在比特幣 6萬5,000 美元至 7萬2,000 美元的價格區間。這個區間內，「고래（巨鯨）」投資者與機構資金的大額訂單尤其明顯。綜合鏈上數據與訂單簿情況，可觀察到長期持有者持續在這一帶「累積買盤」，同時也有部分部位進行「獲利了結」。

在強勁上漲後出現的這個價位帶，被視為自然的「休息區」。已累積足夠收益的投資人，在此區間選擇分批實現利潤；而較晚入場的資金，則多把這裡視為「重新進場」或「加碼」的合理價位。由於市場心理分歧，雙邊掛單厚度提升，短期若出現方向傾斜，向上或向下的單邊波動幅度都可能被放大。

愈是充滿不確定性，交易者愈傾向透過「最早出現的加密資產」——「比特幣」——來建立防禦性部位。當流動性集中在少數價位帶時，一旦買賣盤瞬間往單一方向傾斜，短時間出現大幅度價格跳動的機率隨之增加，這也解釋了近期區間內波動較以往更為劇烈的背景。

值得注意的是，即使比特幣市值在近幾週，已從約 1兆5,500 億美元回落至約 1兆3,400 億美元，主力成交量仍然鎖定在「比特幣」。同期，多數山寨幣市值雖相對跌幅較小，但實際成交體感卻明顯「變冷」，流動性下滑幅度更為顯著。

市值與成交量本就不一定同步，不過從價格發現與資訊反映效率角度來看，成交量高度集中的標的，往往更能主導整體市場定價。當前格局顯示，比特幣正再度奪回「價格發現舞台」的主導權。

雖然有分析指出，比特幣的「시장 지배력（市占率、多米南斯）」指標短期略有回落，但從絕對成交量來看，比特幣仍穩居壓倒性第一。回顧過往周期，每逢調整階段，資金往往先回收至比特幣，待下一輪上升行情展開後，再逐步流向山寨幣，形成所謂「二次輪動」。不少觀點認為，本輪走勢同樣延續這種歷史慣性。

目前比特幣兌美元（BTCUSD）價格約在 6萬5,952 美元附近徘徊。從技術面來看，上下空間皆未封死，但前述箱型區間，短期內已成為左右投資情緒的「分水嶺」。

從參與者角度出發，市場看法大致分為兩派。一方認為，只要比特幣守穩 6萬5,000～7萬2,000 美元區間，整體市場有望在時間上完成調整，波動逐步收斂，行情回歸相對穩定。另一方則警告，既然大量掛單與意願集中於此，一旦情緒失衡，買盤或賣盤可能在短時間內集中宣洩，帶來劇烈拉升或殺跌。

從山寨幣視角來看，撤出的資金也可能轉化為「價格吸引力」。對於能精準篩選具基本面或技術題材支撐項目的投資人而言，當前反而可能是一段「布局折價資產」的窗口。

「評論」然而從整體市場結構來看，更基礎的趨勢是：多數交易者選擇將風險壓縮在單一領頭資產「比特幣」，使得投資組合愈趨簡化，市場定價權也更加集中。

短線而言，市場走向仍取決於比特幣在當前價位帶，究竟是吸引更多新增買盤，還是承受不斷累積的拋壓，進而突破現有箱型區間，開啟更大幅度波動。

可以確定的是：原本廣泛灑落於山寨幣的資金輪動暫時退場，比特幣再次站上整體加密貨幣市場的聚光燈中心。接下來一段時間，交易者與分析師將持續緊盯成交量走向與訂單簿結構變化，判斷這波「比特幣 회귀（回歸）」究竟只是短暫現象，還是下一輪大級別周期的起點信號。