Yearn Finance 點出 DeFi 三大隱憂：復甦背後風險管理與治理透明度成焦點

在去中心化金融（DeFi）市場顯現復甦跡象之際，風險控管與透明度再度成為關鍵議題。特別是在 Terra-Luna 危機後，投資人更加意識到，缺乏信任與透明機制的生態系難以長久維繫。

根據 The Block 於 24 日（當地時間）發布的報導，Yearn Finance 的商業開發負責人 Corn 在近期一場訪談中分享對 DeFi 市場結構與長期策略的見解。他指出，目前生態系面臨三大挑戰：缺少使用者支持系統、風險管理不完善，以及未經驗證策略氾濫。

Corn 表示，DeFi 最大的結構性問題之一是缺乏類似傳統金融的「客服機制」。由於駭客、合約漏洞等風險無人可詢，多數普通用戶在面對問題時往往束手無策。他直言：「DeFi 並不像銀行會有熱線電話，發生問題只剩用戶自己處理，對技術不熟悉者相當不利。」這阻礙了 DeFi 的大眾採用，也凸顯出「使用者支援」的核心價值。

Yearn 一直以來以採取審慎策略聞名，該團隊在導入新策略前，會進行輕量審計（light audit）以識別潛在風險。Corn 強調：「我們的安全團隊絕不會在未經審核前允許任何程式碼上線。」Yearn 甚至曾在 Terra 的演算法穩定幣 UST 崩潰前便明確拒絕參與，Corn 評論：「我們當時就警告，這種由治理代幣擔保的穩定幣終將失敗。」而後 UST 於 2022 年徹底崩盤，證明 Yearn 在風險識別上的前瞻性。

Corn 也看好 DeFi 市場自 2023 年下半年起的復甦，他分析，用戶需求正在自前一波熊市中逐步回升。儘管如此，市場仍存在重複性的「流動性挖礦」浪潮，以及追求短期收益的「投機資金」問題。他認為：「像 Yearn 這樣有固定發行上限的代幣項目，在與利潤導向基金競爭上存在挑戰；而許多使用多重簽章（multi-sig）治理的項目，更容易吸引短期炒作資金而非長期參與者。」

「多重簽章」的治理機制被廣泛應用於去中心化項目中，但也帶來不少透明度的疑慮。Corn 指出，若關鍵決策都由少數成員以密鑰簽署方式執行，使用者幾乎無法得知決策過程及內情，「雖然這種架構提升了彈性，卻對信任造成損害」。特別是在去年 10 月 10 日的大規模清算事件中，不少資產庫（vault）的弱點曝露無遺，他據此呼籲應重新制定 DeFi 項目的風險控管標準。

Corn 也對所謂「與美元掛鉤（pegged）」的加密資產表達警訊。他表示：「許多看似掛鉤美元的穩定幣，只是營造出安心假象。」而當用戶缺乏對內部機制的理解與資訊披露機制時，便可能在不自知的情況下承擔風險。此外，他也批評部分專案甚至無法提供任何驗證文件，「我們曾經要求檢視支撐穩定幣的儲備證明，結果對方完全拿不出來。」

談及未來 DeFi 發展方向時，Corn 表示，生態系要想長久發展，「信譽與設計良好的激勵機制才是關鍵」，而不是短期炒作或複雜技術。他指出：「最終決策不只是技術問題，更關乎人性與道德選擇。DeFi 的核心是建立信任，不是逃避責任。」他預期，未來的 DeFi 將更重視「程式化治理」，讓演算法取代人為判斷，真正實現去中心化的理想。

評論：Corn 的觀點呼應 DeFi 生態從無序創新邁向可持續發展的轉型趨勢。以 Yearn 為代表的「審慎派」，在強調風控與透明度下，更有機會贏得長期投資者的支持，也為 DeFi 項目如何在復甦周期中站穩腳步提供了借鏡。

隨著市場逐步回暖，DeFi 已進入重要的轉捩點。目前，唯有強化「風險管理」、「治理透明度」與「用戶保護」，才能在下一輪牛市中站穩腳步，重建用戶信任。這也是像 Yearn 這類保守但誠實的項目，能在競爭中脫穎而出的主因。