比特幣(BTC)跌破 8 萬美元引爆清算危機！24 小時蒸發逾 8800 億元　策略公司逼近帳面虧損

根據最新市場動態，隨著比特幣(BTC)價格急跌至 8 萬美元以下，加密市場在 24 小時內出現大規模「清算」危機，總規模達約 37 兆韓元（約新台幣 8800 億元），引發市場震盪。比特幣重挫令知名持幣機構 Strategy（以下稱「策略公司」）的投資成本面臨保衛戰，一旦價格持續走低，這筆巨額持倉恐怕將出現帳面虧損。

根據 CoinGlass 24 日（當地時間）數據顯示，單日清算金額高達 25 億 1000 萬美元（約新台幣 817 億元），列入史上前十高位清算記錄之列。相比之下，在 2020 年新冠疫情初期的拋售潮中清算規模為 12 億美元，而 2022 年 FTX 崩盤時則為 16 億美元，如今的情況可謂加密市場歷史級壓力測試。

清算潮的爆發與幾家大型地址的拋售行為密切相關。據 Akam Intelligence 數據，24 日期間，幾個重量級錢包將大量比特幣轉入交易所後陸續賣出。交易所 Kraken 單日釋出高達 17,030 BTC，Binance 隨後釋出 12,147 BTC，而 Coinbase 則清空約 9,093 BTC。流動性提供商 Wintermute 亦拋售 3,491 BTC。另外一個被標記為「與川普關係人相關」的錢包也卸出 2,543 BTC；交易所 Bybit 則貢獻 2,471 BTC 的拋壓。

評論：此波比特幣下跌並非單純市場情緒所致，而是由一連串由大型持幣者所主導的系統性出售所驅動，突顯出集中持幣風險所可能導致的系統性衝擊。

目前，策略公司持有總量達 71 萬 2,647 BTC，按現價換算約為 557 億美元（約新台幣 1.76 兆元）。其平均成交成本為每枚 76,037 美元，現價約在 78,500 美元，僅保留約 1.8% 的報酬率，接近帳面盈虧平衡點。

值得注意的是，在比特幣一度觸頂至 12 萬 6,000 美元時，策略公司的持倉市值曾衝上 810 億美元，不過當時比特幣存量約比現在少 7 萬枚。換言之，雖然該公司持幣增加，但現價下跌使得其帳面配置價值大幅蒸發，也加深其資產波動風險。

評論：策略公司長期以「比特幣為儲備資產」的商業模型，如今面臨現實考驗。趨勢下行時，其資本結構與流動性可能受壓，市場將緊盯其是否調整策略應對。

目前市場觀點普遍擔憂，如果比特幣再度下跌 3%，策略公司的整體帳面將轉為虧損，恐衝擊其長期以來在加密圈建立的品牌與信譽。作為機構投資者與政策圈連動的象徵性企業，此波震盪不僅攸關資產安全，也涉及市場信任。

展望後市，策略公司是否會堅守其「比特幣本位貨幣」政策，已成為市場關注焦點。隨著市場波動性升高，其未來操作將左右投資者對機構持幣風險的再認識與資金配置選擇。

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