機構資金湧入引爆比特幣(BTC)乘數效應，市場迎來長期需求衝擊

在機構資金大量湧入與「乘數效應（Multiplier Effect）」驅動下，市場觀察家認為，加密貨幣市場已進入長期的「需求衝擊」階段，特別是比特幣(BTC)正逐步鞏固其上漲動能。根據 CryptoNews 的報導，於 24 日（當地時間），知名數位資產銀行 Sygnum 的投資長 Fabian Dori（法比安·多里）受訪時表示，比特幣現貨 ETF 不僅標誌著短期投機轉向長期結構性需求，也為整體市場市值帶來數倍成長的杠桿效果。

法比安·多里指出，隨著 ETF 採購量上升，可流通的比特幣供應正在迅速收縮。他引用鏈上分析公司 CryptoQuant 數據表示，主要交易所上的比特幣儲備已從 2025 年上半年的 150 萬枚銳減至年底的 110 萬枚，顯示出加密貨幣正面臨日益嚴峻的供需失衡。

針對「乘數效應」的實際影響，多里解釋，比特幣作為供給有限的資產，如果 ETF 等機構資金流入 1 美元，可能會對市場市值產生高達 20 至 30 美元的推升效應。他強調此一效應已在 ETF 初期上市階段明顯出現──供應有限下的集中買盤推升價格，再進一步吸引更多投資者入場，形成正向循環。

美國近期逐步放寬加密資產相關監管，也成為市場需求擴大的觸媒。許多大型金融機構如美銀（Bank of America）與摩根士丹利（Morgan Stanley）目前已開始向其高資產客戶提供比特幣現貨 ETF 。

根據 Bloomberg 的預測，至 2026 年，加密貨幣 ETF 市場的機構資金流入可能高達 270 億美元（約新台幣 7,900 億元）。評論：若美國聯準會於 2025 年實際降息，該數字還可能更陽春。此外，美國聯邦國會通過「清晰法案（Clarity Act）」的可能性，也將進一步激勵撥款進入市場。

法比安·多里指出，儘管傳統金融機構一向較為保守，但面對法規門檻降低，這波資金動能罕見地迅速。他也補充道，與散戶相比，ETF 投資人傾向長期持有，這使得市場在價格調整期間的壓力相對較低。例如，即便在 2025 年的修正期，比特幣 ETF 投資者依舊持倉不動，因此未來若遇回調，對市場的衝擊可能小於預期。

除了 ETF，本輪增量需求將更趨多樣化。法比安·多里預期，未來投資商品可望涵蓋以太幣(ETH)、其他大型代幣，以及結合質押獎勵的商品或加密資產籃子指數型 ETF。他表示，這些多元化產品將重新定義投資人參與市場的途徑，為市場注入更多結構性穩定需求。

不過，他也強調，ETF 發展的關鍵仍取決於基礎建設是否完善──如市場流動性、資產託管安全性與透明機制等條件是否到位。評論：若最終通過「清晰法案」，更多以治理代幣為核心的結構型產品也可能納入法規保障。

儘管整體需求環境樂觀，但仍存在潛在變數。多里指出，人工智慧（AI）與地緣政治風險將成為今年攸關市場方向的關鍵因素。一方面，AI 的應用可能壓縮勞動市場、加深社會矛盾；但另一方面，AI 與區塊鏈技術的結合也可能創造新的市場應用場景。

他也提醒，全球政局動盪恐對投資情緒造成突發衝擊，雖然部分州政府與大型企業正逐步將比特幣納入資產管理，但整體來看市況依舊受制於外部不確定因素。

最後，他以穩定幣的總市值擴張作為觀察指標，指出其可作為短期資金進出市場的風向標。他表示：「這不僅反映機構動向，也能預示整體投資資金的可能流向。」

總結來看，伴隨制度性門檻降低與機構資金湧入，比特幣價格的主導邏輯正從「估值模型」轉向對「供應與需求力量」之間的博弈分析。評論：乘數效應與供需衝擊將是 2026 年加密市場走勢的關鍵關鍵詞。