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比特幣(BTC)過去一週維持「*순손실*」走勢，遲遲無法重新站上關鍵技術價位。不過，從多項「*온체인 지표*」來看，市場正在形成明顯的多空拉鋸：長線資金在下方積極承接，短線與機構賣壓則在上方形成壓頂，讓價格被困在「*6萬~7萬美元 박스권*」，波動加劇卻難以出現趨勢性突破。
根據 온체인 플랫폼 퀵테이크(QuickTake) 리포트 24 日（當地時間）的分析，化名分析師 ‘구가온체인(GugaOnChain)’ 指出，目前 비트코인(BTC) 市場結構，可被視為「*장기 확신*」與「*단기 압력*」的正面交鋒，並將當前階段定義為與 2025 年 12 月展望相符的「*성숙한 약세장*」。
在價格下方，「*6만달러 방패*」角色由長期持有者扮演。報告指出，持幣時間落在 12~18 個月區間的 UTXO（미사용 거래 출력）占比，已從 9.67% 升至 11.09%。這代表愈來愈多 비트코인(BTC) 正被移入「長期存放」的區域，顯示一年前開始進場的投資人信心正在增強，並選擇在當前區間續抱甚至逢低累積，而非拋售離場。
「評論」：這種持幣結構的變化，對價格下檔支撐極為關鍵，因為真正能形成「現貨僵固帶」的，往往是抗波動能力較高的長線資金。
然而，報告也提醒，距離「確立宏觀底部」仍有一段距離可走。回顧歷史，在前幾輪 약세장 形成真正底部時，12~18 個月 UTXO 區間占比曾飆升至 30~44%。與目前 11% 左右的水位相比，當前雖可視為一種「*구조적 지지*」正在成形，但要把它解讀為「決定性底部」訊號，仍屬過早。
在上方壓力方面，「*7만달러*」附近則被形容為「*고래 매도*」區域。長期持有者的「*버팀목*」也反映在其他數據上：例如「*바이너리 코인 데이즈 디스트로이드(Binary Coin Days Destroyed, CDD)*」指標僅約 0.14，顯示歷史久遠的老幣幾乎沒有被花費或拋售，長期持幣者並未出現恐慌賣壓或大規模獲利了結，在流動性上形成穩定「錨點」，防止價格輕易跌破 6 萬美元。
但相對地，當 가격 接近 7 萬美元時，持有 1000~1 萬枚 비트코인(BTC) 的「*액티브 고래*」則被點名為主要賣壓來源。這些大戶在高位進行分批出貨，直接削弱了上攻動能，也與下方長期持有者的支撐力量產生對撞，使得市場維持在箱型整理格局中震盪。
美國機構買盤的缺席，也被視為壓抑突破的重要因素之一。報告指出，「*코인베이스 프리미엄 지수(Coinbase Premium Index)*」目前約為 -0.04，持續處在負值區間，反映出以美國機構為主體的 Coinbase USD 市場，相對於其他交易所並無明顯溢價，甚至略有折價，代表美方機構買盤並不積極。
同時，在全球「*거시 환경*」偏向「*위험회피*」的背景下，如果缺乏強勁的機構資金回流，市場要突破「*7萬美元 박스권 상단*」，仍缺少足以推動新一輪主升段的「*촉매*」。
在短線籌碼面上，市場已經出現「*단기보유자 항복(캐피튤레이션)*」的信號。指標「*MVRV-STH(단기보유자 시장가치/실현가치)*」目前約為 0.74，顯示短期持幣者多處於浮虧狀態，不少投資人選擇在壓力下認賠出場，清理槓桿與短期投機部位。
「評論」：這類「短期 capitulation」通常有助於壓縮過度槓桿，為下一階段較健康的上漲打底，但真正啟動趨勢反轉，往往仍需要宏觀環境改善與機構需求同步回溫。
綜合來看，目前 비트코인(BTC) 市場正處於「長線價值信號逐步累積」與「短線壓力持續消化」的交錯階段。長期持有者在 6 萬美元附近形成的「*6만달러 방패*」暫時穩住了下檔，而 7 萬美元一帶則因「*고래 매도*」與「美國機構 수요 부재」而成為難以一舉突破的天花板。
截至撰稿時，비트코인(BTC) 報價約 6 萬 3823 美元，過去 24 小時上漲約 5.75%。若以 1 美元兌 1446 韓元估算，折合價格約在 9230 萬韓元附近。未來走勢能否走出「*6만~7만달러 박스권*」，關鍵仍在於美國機構資金是否回流，以及全球「*거시 환경*」何時從風險趨避轉為重新擁抱風險資產。
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