Bitwise回測：比特幣(BTC)持有至少3年虧損機率僅0.7%，10年更降至0%

「比特幣(BTC)」長期持有的勝率再度引發關注。最新一份統計指出，若投資人能把持倉時間拉長到「至少 3 年」，歷史上落入虧損的機率將大幅下降；相較之下，短線交易在高波動環境中更容易被洗出場。這也讓中長期投資者的「耐心」與抗波動能力，成為近期市場討論焦點。

根據 Bitwise Europe 研究總監安德烈·德拉戈施(André Dragosch)分享的數據，Bitwise 針對 2010 年 7 月 17 日至 2026 年 2 月 11 日的「比特幣(BTC)」價格表現進行回測，並以不同持有期間推算投資結果分布。結果顯示，持有「至少 3 年」時，處於「虧損」狀態的機率僅 0.70%，呈現出持有時間越長、虧損機率越明顯下滑的結構性特徵。

進一步來看，這份回測突顯「3 年」可能是關鍵門檻：以 3 年「rolling」方式計算的多數進場點，最終都能在時間推移後回到獲利區間。當持有期間延伸至 5 年，虧損機率降至 0.2%；若持有達 10 年，統計上更出現虧損機率為 0% 的結果，凸顯長週期在「比特幣(BTC)」這類高波動資產中的風險吸收效果。

相對地，3 年以下的短期區間，虧損風險明顯升高。以日內買進為例，回測中落入虧損的機率高達 47.1%；即便拉長到 1 週仍有 44.7%，1 個月為 43.2%。即使持有到 1 年，虧損機率仍達 24.3%。數據反映出市場常見的現象：在回檔或震盪階段，短線資金對波動更敏感，風險暴露也更直接。

除了價格回測，鏈上指標「實現價格(realized price)」也呈現持倉時間帶來的差異。報導提及，當時「比特幣(BTC)」價格約在 65,000 美元附近交易，較 2025 年 10 月高點回落約 50%。而 3 至 5 年持有者的實現價格約為 34,780 美元，代表該群體仍處於約 90% 的浮盈區間，因此常被市場視為「強韌持有者(Strong hands)」，在修正期未必急於拋售，對賣壓形成一定程度的緩衝。

不過，也有觀點認為修正尚未結束。部分交易者提出，「比特幣(BTC)」可能進一步回落至 30,000 美元。若真跌至此區間，3 至 5 年持有者的獲利緩衝將顯著縮小，持倉接近損益兩平，屆時是否轉為賣壓、或繼續選擇「持有」，可能成為下一個市場拐點。

較短期的投資人處境則更為艱難。文中指出，持有 6 至 12 個月（最多 1 年）的族群，平均成本約 101,250 美元，按當時價格計算約為 35% 的帳面虧損；持有 1 至 2 年的族群平均成本約 78,150 美元，帳面虧損約 15%，相較之下壓力較小。整體來看，持有時間越短，越容易在回檔中承受較深的跌幅與情緒波動。

在後續行情展望方面，市場對 2026 至 2027 年的上行區間，較多落在 100,000 至 150,000 美元的情境推演。全球券商研究機構伯恩斯坦維持 2026 年「比特幣(BTC)」目標價 150,000 美元，理由之一是現貨「比特幣(BTC)」ETF 的資金淨流出約僅 7%，顯示在價格自高點回落約 50% 的情況下，結構性需求未必全面瓦解；伯恩斯坦分析師高塔姆·楚加尼(Gautam Chhugani)並將近期走勢形容為一場「信心危機(crisis of confidence)」。

另一家大型機構渣打銀行則偏向保守，認為在 ETF 資金動能放緩與宏觀環境轉弱的背景下，市場仍可能出現「最後一跌(final capitulation)」，並提出可能先下探 50,000 美元、再於 2026 年底挑戰回升至 100,000 美元的路徑。

至於 2027 年，市場也引用提摩西·彼得森(Timothy Peterson)以歷史平均報酬率為基礎的模型框架，該模型推估 2027 年初價格約 122,000 美元，並認為在該水準以上交易的機率偏高。

總結而言，這份研究帶出的重點不只是對「長期持有」的宣傳，而是再次驗證「比特幣(BTC)」在結構性高波動之下，「時間」過去如何降低虧損機率的歷史規律。後續仍需觀察「現貨ETF」資金流向、宏觀數據變化與回檔深度等因素，但至少從回測結果看，「3 年」在過去多次成為壓低虧損風險的關鍵分水嶺，值得投資人重新評估自身的期限配置與風險承受方式。