光子技術成AI下一瓶頸 Tuttle Capital重點布局

光子技術（Photonics）被指為人工智慧（AI）產業的下一個瓶頸。隨著AI資料中心晶片之間傳輸的資料量暴增，以光取代銅線傳輸資料的光通訊技術正受到市場關注。

Tuttle Capital Management創辦人暨執行長馬修·塔特爾（Matthew Tuttle）8日在首爾汝矣島舉行的記者會上表示：「銅線的傳輸速度已經不夠快，也無法傳送所需的資料量，因此產業正轉向雷射等光學技術。」他的說法點出，資料傳輸瓶頸正從電子訊號轉移到光學技術領域。

光子技術是指產生、傳輸與應用光的技術。在AI資料中心中，光收發器與雷射等元件被用來在晶片與伺服器之間傳遞大量資料。

Tuttle Capital秉持尋找限制AI產業成長的瓶頸、再投資相關企業的策略，目前重點鎖定光子技術領域。所謂瓶頸，是指限制系統處理速度或擴展能力的關鍵制約因素。

Tuttle Capital旗下管理一檔專注投資光子技術企業的指數股票型基金（ETF）「Pure Play Photonics（FOTO）」。Cboe將FOTO描述為聚焦支援次世代運算基礎設施的光子技術企業、提供集中曝險的產品。

FOTO於2026年5月29日掛牌上市。

光通訊零組件供應不足也被視為變數之一。麥肯錫（McKinsey）分析指出，800Gbps等級光收發器的產能到2027年前，可能較需求短缺40%至60%。

麥肯錫並認為，1.6Tbps等級產品到2029年前，供給相對需求的短缺幅度也可能持續在30%至40%之間。這意味著即便產品世代更新，只要資料中心的傳輸需求同步成長，供給吃緊的狀況就可能延續。

不過，瓶頸領域並非一成不變。塔特爾執行長表示：「在記憶體領域，目前市場關注的是哪家企業能以更低成本供應記憶體，以及哪家企業能繞過記憶體這個瓶頸」，並表示「能源始終是一大瓶頸，但記憶體與光子技術的情勢將持續變化」。這番話顯示，塔特爾認為產業瓶頸會隨技術與市場條件不斷轉移，而非固定不變。

Tuttle Capital同時也管理一檔鎖定記憶體半導體的收益型ETF。「Memory Stack Income Blast（DRMP）」是一檔將50%資產配置於DRAM相關個股的產品。

塔特爾執行長說明，透過DRMP可讓投資人對三星電子（Samsung Electronics）與SK海力士（SK Hynix）產生投資曝險，記憶體價格或需求變化都可能影響該產品的表現。

DRMP在選擇權操作方式上與掩護性買權（Covered Call）ETF不同。塔特爾執行長表示，掩護性買權ETF是透過賣出買權收取權利金的結構，而DRMP則是運用賣權（put option），不會限制股價上漲的空間。

DRMP提出的目標年化配息率為25%至35%。不過實際配息率會依產品結構與市場狀況而有所不同。

Tuttle Capital Management是2012年成立的美國獨立ETF經理公司，管理資產規模達58億美元，旗下管理73檔ETF。

Tuttle Capital也以「T-REX」品牌，管理一檔追蹤SK海力士美國存託憑證（ADR）、提供單日兩倍槓桿的ETF。塔特爾執行長表示，T-REX ETF資產中約有25%來自韓國投資人。

塔特爾執行長也透露有意推出鎖定三星電子的槓桿型ETF，但他說明，依美國證券交易委員會（SEC）規定，若個股沒有ADR，推出相關槓桿ETF會受到限制。