算力期貨2款 CME集團規劃10月5日推出

美國芝加哥商品交易所集團CME集團（CME Group）與新創公司Silicon Data，正推動兩款「算力期貨」（compute futures）進入受監管市場，作為對沖人工智慧（AI）運算資源租賃費波動的新型衍生性商品。標的是輝達(NVDA) H100與B200圖形處理器(GPU)的每小時租賃價格指數。

CME集團與Silicon Data於8月11日發布消息指出，將以完成監理審查為前提，於10月5日推出「Silicon Data H100 Rental Index Futures」與「Silicon Data B200 Rental Index Futures」兩項新商品。兩項商品規劃在CME Globex平台交易，並可透過CME ClearPort進行結算申報。

算力期貨並不是買賣GPU本身的合約，而是把AI模型訓練與推論所需運算資源的租賃費用指數化，再依此指數進行結算的期貨商品。

根據美國商品期貨交易委員會（CFTC）產業登記頁面，截至9月7日，這兩項商品皆列為「Approval Pending (45)」，也就是審查中狀態。這並不代表交易開始已經確定，實際掛牌上市仍以完成監理審查為前提。

本刊先前已報導算力期貨掛牌推進同樣以監理審查完成為前提，當時討論的焦點在於，能否在不直接交割GPU的情況下，把GPU租賃費與運算存取權整合成標準化期貨商品。

這項商品結構呼應了AI基礎建設成本管理的需求。AI開發商可望藉此因應未來GPU租賃費上漲的風險，資料中心業者則可用來管理租賃價格下滑的風險。

CME集團能源與環境商品全球主管皮特·基維（Pete Keavey）表示：「運算力已成為AI時代的貨幣」。這句話意味著，GPU租賃費不再只是單純的成本項目,而是被視為需要管理價格風險的資產。

Silicon Data執行長卡門·李（Carmen Li）表示：「算力期貨為所有AI系統仰賴的資源，提供了一個可公開交易的基準價格」。換句話說，由Silicon Data建立指數，再由CME集團把它包裝成可交易的合約。

據韓聯社Infomax（연합인포맥스）7日在時事金融用語專欄的報導，算力期貨是以GPU每小時租賃價格指數為基礎的衍生性商品，隨著AI訓練與推論需求增加，逐漸成為管理GPU租賃費波動風險的工具。

就市場結構而言，運算力和原油、電力不同，很難建立統一的價格基準。即使是同一款GPU,實際租賃價格也可能因供應商、地區、合約期間與服務水準而有落差。

因此，標準化指數究竟能多貼近個別合約的成本波動，仍須透過掛牌後的實際交易與結算案例才能確認。一旦指數與實際合約條件出現落差,避險效果就可能受限。

對台灣讀者而言，這則消息與比特幣(BTC)礦業和AI資料中心投資直接相關。部分比特幣礦業者本身握有電力與設備資源，同步跨足AI基礎建設事業，運算力價格指標未來也可能被視為評估相關事業效益的參考依據。

不過，算力期貨並非能完全消除礦業者轉型AI過程中風險的工具。本刊先前也分析過，若GPU租賃費指數與實際合約條件不同，避險效果可能因此受限。

根據CME集團公告，兩項合約皆適用紐約商業交易所（NYMEX）規則。客戶測試已自8月30日起開放，正式開始交易與否，則要看10月5日前監理審查是否完成。