300億美元轉戰AI 比特幣礦企賣壓指標轉負

上市比特幣(BTC)礦業公司近來把資金大舉投入人工智慧(AI)基礎設施,總投資金額達300億美元(以9月8日匯率換算,約新台幣9300億元)。伴隨資金轉向,礦工把挖出的比特幣送進交易所的數量明顯減少,過去半年間停用的挖礦算力更累計達到56艾雜湊(EH/s)。

美國媒體U.Today於7日報導,多家礦企已「全面停止出售」挖出的比特幣。不過根據鏈上數據平台CryptoQuant統計的礦工部位指數(MPI),實際情況並非完全停售,而是流入交易所的數量下滑。

MPI用來衡量礦工把挖到的幣送進交易所的規模,數值越低甚至轉負,代表賣壓越弱。今年8月比特幣價格走揚時,這項指數一度升至2.8,顯示當時獲利了結賣壓相當活躍。

進入9月後,MPI回落至負1.2。這代表礦工並未完全停止出售,而是流向交易所的比特幣數量減少,呈現出與8月獲利了結階段截然不同的走勢。

算力減少幅度最大的兩家公司是Cango(CANG)與IREN(IREN)。過去半年,兩家公司分別關停了29.5EH/s與21.9EH/s的挖礦算力,合計占公開礦企整體減少量56EH/s的68%。

Cipher Mining(CIFR)、Riot Platforms(RIOT)、TeraWulf(WULF)與CleanSpark(CLSK)也陸續加入縮減算力的行列。U.Today指出,這次300億美元的投資規模,相當於礦企目前營業收入的15倍。

不過這筆金額僅為上市礦企的資本支出總和,涵蓋未上市業者在內的整體產業規模目前並未對外公開。

◇ 由來已久的轉型趨勢

礦業轉戰AI並非一夕之間的變化。比特幣挖礦算力上月較歷史高點回落17%,外界解讀主因同樣是礦企把資源轉往AI業務。礦業公司凱爾基礎設施(Kale Infrastructure)先前虧損1億4077萬美元後,乾脆結束比特幣挖礦事業,全面轉型為AI資料中心業者。

算力是衡量礦機每秒運算次數的指標,1EH/s相當於每秒執行100京(10的18次方)次運算。礦企減少算力,代表停用專屬挖礦設備,或是把原本用於挖礦的電力與場地挪作他用。

◇ 市場解讀出現分歧

這波現象並非礦企因獲利惡化而無力籌措資金,而是礦工正把獲利模式,從出售挖出的比特幣,轉向高效能運算(HPC)與AI資料中心服務。

不過目前算力減少主要集中在Cango、IREN等少數大型業者身上,這股趨勢是否已擴散到整個產業,現在下結論還為時過早。

對礦企來說,降低對出售比特幣的依賴、改採AI與HPC租賃合約等相對穩定的現金流來源,有助於減輕比特幣價格波動對營運績效的衝擊。相對地,轉型資料中心需要龐大的前期投資,還要簽下長期電力與土地合約,一旦選定方向就很難在短期內回頭。

礦工賣壓減弱,短期內可被視為降低市場供給壓力的因素。同時,這也顯示挖礦產業本身正從「生產與出售比特幣」為主,轉向以「提供運算服務」為核心的結構性轉變。

MPI在9月錄得負1.2,是目前為止最新確認的數字。這股趨勢能否延續,或是等AI設備採購告一段落後賣壓再度回升,仍有待後續MPI走勢觀察確認。