美債殖利率創19年新高 哈特奈特警告：民主黨若橫掃國會恐致美股跌逾10%

美國公債殖利率近日衝上19年來最高水準，美銀（BofA）首席投資策略師麥克·哈特奈特（Michael Hartnett）警告，若美國期中選舉出現「民主黨橫掃」國會兩院的情況，紐約股市恐重挫逾10%。

哈特奈特在美銀定期發布的報告《資金流向報告》（Flow Show）中做出上述判斷。報告指出，全球公債殖利率已升至2007年以來最高水準。美國10年期公債殖利率來到4.81%，30年期一度觸及5.31%。德國10年期公債殖利率升至3.38%，創2011年以來新高；日本10年期公債殖利率站上3.0%，為1996年以來首見；日本30年期公債殖利率更來到4.2%，相當於日本央行政策利率的四倍。

根據彭博期貨價格反映的預期，主要央行本月升息機率同步走高：歐洲央行（ECB）9月10日會議升息機率高達99%，聯準會（Fed）16日會議升息機率為53%，日本央行（BOJ）18日會議升息機率則達98%。

市場對期中選舉結果的看法分歧。美銀8月進行的基金經理人調查顯示，「民主黨橫掃」的機率僅23%，但在預測型博彩平台Polymarket上，這項機率一度被推高至50%。同一份調查中，「共和黨守住參議院、民主黨拿下眾議院」的分治格局機率為47%，「共和黨橫掃」機率則為9%。

川普總統的支持度落在35%至40%區間，低於歷任總統平均53%的水準。哈特奈特分析，若共和黨同時守住參眾兩院，有利AI相關投資政策延續，美元也可能走強；若國會呈現分治格局，則屬於政治僵局持續的「金髮女孩（Goldilocks）」情境。

哈特奈特預期，一旦「民主黨橫掃」成真，股市恐跌逾一成，美元同步走弱，公債殖利率則會在年底前回落，同時國際股市表現將相對強勢。他建議以「放空金融股」與「放空美元」作為對沖策略。

哈特奈特在同一份報告中也提醒人工智慧（AI）「泡沫」隱憂。他指出，投資興建AI基礎設施的企業，獲利表現反而不如實際導入運用AI的企業。他形容「債券交易的是資訊，股票交易的是想法」，意指長天期公債殖利率走揚會壓低未來現金流的現值，進而削弱AI基礎設施這類高資本支出產業的獲利評價。他並警告，一旦全球30年期公債殖利率突破5%，企業削減AI資本支出（capex）的機率將隨之升高。

哈特奈特此前已指出，市場正押注一種「完美共識」，同時假設經濟不衰退、聯準會不再升息、AI資本支出不縮減、也沒有大規模放空力道。這次報告中，他把「民主黨不會橫掃」列為第五項前提假設。

哈特奈特同時提出美國財政走勢數據。近六年來，美國名目國內生產毛額（GDP）從20兆美元增至32兆美元，成長63%；同期公債總額則從23兆美元增至40兆美元，增幅達74%，舉債速度明顯超越經濟成長速度。哈特奈特指出，川普總統上任以來已簽署277項行政命令，是杜魯門（Harry Truman）總統之後步調最快的一位總統。

聯準會將於16日、歐洲央行10日、日本央行18日分別召開利率會議並公布決策結果。