上半年經常帳順差259兆韓元 外資卻撤出149兆韓元股市資金

韓國最新公布的經濟數據顯示,上半年經常帳與半導體出口雙雙創下史上最佳成績,但外資卻在同一時間大舉撤出韓國股市。出口與對外帳戶走勢強勁,股市資金卻未同步跟上。

根據韓國銀行(Bank of Korea)公布的2026年6月國際收支報告,6月經常帳順差達497億3000萬美元(約67兆5000億韓元)。經常帳自2023年5月以來已連續38個月維持順差,上半年累計順差1910億1000萬美元(約259兆3000億韓元),創下歷年上半年最高紀錄。

韓國關稅廳(Korea Customs Service)公布的2026年6月進出口確定值同樣顯示出口表現強勁。6月出口金額達1022億美元(約138兆7000億韓元),首度突破1000億美元大關;其中半導體出口為449億美元(約60兆9000億韓元),同樣首度突破400億美元。

這項數據再次印證半導體正在拉抬韓國對外帳戶的走勢。本報先前曾報導,6月經常帳順差達497億3000萬美元,創下單月歷史新高。

股市的表現卻是另一番光景。韓國綜合股價指數(KOSPI)在2026年6月18日盤中一度衝上9000.68點,首度站上9000點大關,但到7月28日卻回落至6077.78點,短期急漲後隨即出現大幅修正。

KOSPI是以韓國交易所(Korea Exchange)有價證券市場全體上市公司市值計算而成的韓國代表股價指數。半導體等權重較大的類股一旦快速上漲,容易帶動整體指數走強,但同樣原因也讓這些個股成為全球投資人調整持股比重時的優先對象。

韓國銀行在2026年6月以後的國際金融暨外匯市場動向報告中指出,6月外資股票資金淨流出達323億7000萬美元(約43兆9000億韓元),上半年累計淨流出則來到1102億1000萬美元(約149兆6000億韓元)。

韓國銀行將6月資金淨流出歸因於全球人工智慧(AI)投資相關的觀望情緒,以及韓股上漲後外資調整持股比重。所謂持股比重調整,即再平衡(rebalancing),是指當特定國家或產業占投資組合比重升高時,投資人重新調整配置比例的行為。

市場上流傳的「外資淨賣超200兆韓元」說法,需留意計算基準時點。8月初的市場報導指出,外資累計淨賣超已突破191兆韓元,到8月中旬進一步增加至193兆韓元左右。數字雖持續逼近200兆韓元,但若要當作確定數字使用,仍須註明計算基準日。

這波資金流動僅用匯率因素難以完全解釋。利率倒掛會改變韓元與美元資產的相對吸引力,不過韓國銀行對6月資金大幅流出的官方說明中,除匯率外,也同時提到AI投資觀望情緒、半導體類股上漲後的獲利了結,以及投資組合調整等因素。

市場也存在不同解讀。部分證券業人士分析指出,7月底之後外資賣壓可能趨緩,這種看法更著重於短期超賣與機械式比重調整,而非結構性資金撤離。

不過外資資金是否已轉為長期撤出,仍是另一個需要觀察的問題。也有謹慎意見認為,唯有企業獲利結構、AI投資現金流、股東回饋政策改善等可驗證的變化陸續出現,才能真正判斷資金動向是否好轉。

聯合新聞通訊社(Yonhap)刊出的Money Talks專欄也將此現象形容為「實體指標亮眼、股市資金卻疲弱」的落差,核心在於經常帳與半導體出口雙雙創新高,並未直接轉化為外資買盤。

即使韓股未來重返上升趨勢,同樣的賣超爭議恐怕仍會重演。6月數據顯示,出口與經常帳走強並不等同外資資金動向自動改善。目前可以確認的事實是,上半年韓國對外指標表現強勁,但同一時間外資股票資金也大規模撤出。