餘裕資金1%納入另類投資 南韓信保基金訂2%上限

南韓信用保證基金（Korea Credit Guarantee Fund，簡稱KODIT）將「另類投資」納入餘裕資金運用範圍，「基本配置」比重訂為整體資產的1%，上限則設在2%。這家負責管理中小企業保證與代位清償財源的政策金融機構，藉此擴大資產運用的類別。

根據《Yonhap Infomax》4日的報導，KODIT最近修訂資金運用指引，在可運用資產類別中新增「年金基金投資池另類投資型收益證券」，並將最高配置上限訂在整體資產的2%。

KODIT預估今年底餘裕資金規模約為14兆4250億韓元，實際的另類投資配置金額，將視指引落實與運用過程而定。

另類投資的基準指標以實質國內生產毛額（GDP）與物價上漲率為依據，機構方面說明，這是為了達到抗通膨效果所做的設計。

KODIT目前的目標資產配置為國內債券53%、固定收益商品21.3%、海外股票15.2%、國內股票4.8%、海外債券4%。在債券與固定收益商品占比偏高的結構下，另類投資被視為與股票、債券連動性較低的資產類別，納入後有助於分散風險。

一般而言，另類投資是指不動產投資信託（REITs）、基礎建設投資等與一般股票、債券相關性較低的資產類別，通常用來降低投資組合的波動性，或因應物價與利率變化。

KODIT在公開的資金運用概況中指出，餘裕資金運用的首要順位是確保流動性與安定性。可運用商品包括定期存款、附買回債券（RP）、可轉讓定期存單（CD）、國債、地方債、特殊債券，以及政府與金融機構保證債、年金基金投資池收益證券等。

政策性基金在運用餘裕資金時，除了追求收益率之外，也必須兼顧流動性與安定性的管理。KODIT的餘裕資金，是支撐保證與代位清償等政策功能運作的重要財源。

近三年，KODIT的資金運用收益率皆高於基準收益率。2023年為6.04%，2024年為5.72%，2025年則達8.12%，超越基準的幅度分別為0.56個百分點、0.14個百分點與1.03個百分點。

KODIT相關人士表示：「引進另類投資，是希望提高風險分散效果，並在中長期確保穩定的收益性。」這句話反映出，機構希望藉由資產類別多元化，強化財務結構的韌性。

評論：這次調整目前仍屬指引層級的變化，實際配置規模與運用成效仍待觀察。另類投資占比雖僅設定在1%至2%的範圍，但對於長期以債券為主的基金而言，仍具有分散風險的意義，後續配置進度與收益表現值得持續關注。