美元避險比例探11年新低 比特幣(BTC)同步反彈1.5%

比特幣(BTC)與其他主要加密貨幣在美元走弱的行情中同步反彈，海外機構的「美元避險比例」同時降至十一年來新低。截至2026年6月30日，海外機構針對美元曝險部位的避險比例已降至41%，創下2015年以來最低紀錄。

彭博(Bloomberg)報導指出，根據日本、加拿大、台灣等六個市場的公開數據計算，海外機構針對美元曝險部位的避險比例已降至41%。須留意的是，這項數字並非涵蓋全球所有機構，而是以六個具備公開數據的市場為樣本統計而得。

所謂「美元避險」，是指海外機構持有美股或美債時，為降低匯率波動風險，透過期貨、換匯等交易鎖定匯率的做法。避險比例下滑，代表持有美元資產的機構投資組合，對美元匯率變動的曝險程度提高。

轉述彭博計算結果的《The Edge Singapore》報導提到，若機構將避險比例重新調高5個百分點，恐引發規模約2300億美元(約新台幣7.3兆元)的交易量。不過這並不代表機構會直接拋售美元資產，機構仍可能持有股票或債券，只是透過賣出美元期貨等方式縮小匯率曝險部位。

避險成本同樣走低。報導指出，以日圓計價的投資人，三個月期美元避險成本降至2.75%，為四年來最低；以歐元計價的投資人避險成本則降至1.32%，為兩年來最低水準。

美國與主要國家的利差縮小時，匯率避險成本也會隨之下降。避險成本走低，可能成為機構進一步降低美元曝險的誘因之一。

以日本機構投資人為例，今年上半年新增的海外債券投資中，僅41%進行了避險，低於2024年的62%。

《The Edge Singapore》報導指出，丹麥退休基金已回吐2025年年中新增避險部位的約一半，加拿大、台灣、荷蘭等地也出現類似趨勢。這顯示美元避險縮減並非單一地區的短期調整，而是在多個市場同步出現的現象。

加密貨幣市場同日也隨風險資產走勢波動。CoinDesk報導指出，在亞洲盤早盤交易中，比特幣24小時漲幅約1.5%，站上7萬7600美元(約新台幣248萬元)；以太幣(ETH)則在2400美元左右整理，漲幅相對落後。

瑞波幣(XRP)上漲約3%，幣安幣(BNB)與Solana(SOL)分別上漲約2%。整體來看，這波反彈在部分山寨幣身上漲幅更為明顯，以太幣則是主要幣種中表現相對疲弱的一個。

不過以週線來看，漲勢仍顯薄弱。以CoinDesk統計為準，過去七天以太幣下跌約4%，比特幣下跌約1%。

評論：與其將這波反彈解讀為趨勢反轉，不如視為美元走弱、利率預期變化與風險偏好回升同時出現的單日行情，較貼近事實。美元避險比例下滑，與其說是加密貨幣本身的利多，不如說是反映全球資金願意承擔多少美元波動風險的總體訊號。

對台灣投資人而言，這項變數也會透過匯率間接影響資產表現。即使比特幣與以太幣的美元價格不變，只要新台幣匯率波動，國內換算後的價格與實際報酬感受仍會不同。

本網先前也曾報導，黃金與比特幣等風險資產同時受到美元強弱、市場流動性與利率預期變化牽動的走勢。這次美元避險比例下滑的討論，同樣可以放在相同的總體變數脈絡下解讀。

這次數字的重點並非「美元遭大量拋售」，而是「避險比例下滑」。一旦美元重新走強，或利率預期出現變化，同樣偏低的避險比例反而可能放大資產價格的波動性。

對比特幣與以太幣後續走勢的影響，仍須同步觀察匯率與利率動向。目前已確認的數據包括：六個市場樣本的美元避險比例為41%、避險比例回升5個百分點恐帶來約2300億美元的交易量，以及比特幣24小時漲幅約1.5%。