3300億美元代價：賀姆茲海峽油價半年仍守90美元關卡

伊朗戰爭爆發滿半年，全球能源市場並未出現外界擔憂的「全面封鎖」，反而呈現「局部復甦」與「高成本持續」並存的局面。賀姆茲海峽（Strait of Hormuz）運輸一度受阻，油價因此劇烈波動，但繞道運輸、庫存消耗與非波斯灣產油國增產，讓最初的衝擊逐漸被市場吸收。

根據美國能源資訊署（EIA）2022年的統計，經賀姆茲海峽運送的原油與石油製品，每日高達2100萬桶，約占全球石油消費量的21%；此外，全球「液化天然氣」（LNG）貿易量也有約五分之一經此海峽運輸。由於南韓、日本、中國與印度等亞洲進口國高度仰賴這條航道，賀姆茲海峽一旦受阻，勢必衝擊當地能源成本與物價。

國際貨幣基金（IMF）在7月15日的官方部落格中分析指出，戰爭一度讓賀姆茲海峽形同「實質關閉」，每日約2000萬桶原油與精煉油的運輸因此中斷。不過在初期油價急漲之後，價格便維持在每桶90至100美元的區間內。IMF說明，沙烏地阿拉伯（Saudi Arabia）啟用延布（Yanbu）繞道輸油管線、阿拉伯聯合大公國（UAE）加強使用富查伊拉（Fujairah）港口、非波斯灣地區增產，加上全球庫存消耗，共同緩解了價格衝擊。

賀姆茲海峽是連接波斯灣與阿曼灣的核心海上通道。沙烏地阿拉伯、伊拉克、科威特、卡達與阿拉伯聯合大公國等波斯灣產油國的出口貨物，幾乎都得通過這條狹窄航道；一旦通行受阻，不僅原油，連精煉油與LNG的運輸排程也會同步承壓。

成本壓力最終落在進口國身上。能源與清潔空氣研究中心（CREA）推算，自2月28日起的六個月間，各國因海運原油、石油製品與LNG進口而多支付的費用，累計達3300億美元（約合新台幣10.4兆元）。這意味著戰爭衝擊已從地緣政治對抗，延伸為進口物價與財政穩定的問題。

8月底的市場價格，其實與外界想像的「失控飆漲」相去甚遠。MarketWatch在28日報導，近月期布蘭特原油（Brent）當週下跌5.7%，收在每桶88.22美元；紐約商業交易所原油（WTI）則下跌5.0%，收在每桶83.18美元。戰爭風險並未完全消失，但價格走勢反映的是「局部復甦」與「談判變數」，而非全面封鎖的恐慌。

市場解讀出現分歧。MarketWatch報導，部分策略師警告後續仍可能出現供應中斷；《巴倫周刊》（Barron's）則整理指出，波斯灣出口量已回升至戰前的約80%，這也壓低了油價上檔空間。同樣是賀姆茲海峽議題，市場如何看待通行恢復速度與庫存水位，解讀因此出現落差。

政治與軍事局勢的報導則更為複雜。美聯社（AP）報導，戰爭滿半年後伊朗政權並未垮台，反而將賀姆茲海峽當作談判籌碼。針對伊朗最高領袖阿里·哈米尼（Ali Khamenei）是否身亡的傳言，各方報導版本不一，因此判斷局勢時，重點應放在賀姆茲海峽的實際通行狀態與能源成本變化，而非未經證實的人物消息。

中國清潔能源出口擴大的趨勢也獲得確認。財新（Caixin）報導，中國7月「綠能」出口較去年同期成長51%，新能源車出口量更是翻倍。不過，目前並無足夠證據能將這波成長直接歸因於這場戰爭。

評論：能源市場的衝擊，從來不只反映在一張價格表上。即使原油期貨價格撐住，運輸保險費、港口等待時間、精煉油調度與LNG合約成本，仍可能各自變動。對進口國而言，實際到岸成本與精煉後的終端產品價格，往往比每桶油價本身更貼近民生負擔。

對投資人而言，這波動態不只是原油價格的單一數字，而是整條能源成本鏈的走向。本站先前報導，若賀姆茲海峽持續受阻，伊朗經濟成長率與能源供需壓力恐同步惡化，戰爭對市場的影響，會同步反映在原油、精煉油、LNG、庫存與運輸保險費等多個環節。

此前本站也報導，若利率與油價同步走高，成長股、原物料與避險資產的價格走勢恐同時受到牽動。即便賀姆茲海峽的衝擊未演變成全面供應中斷，只要能源成本長期維持高檔，風險性資產價格與通膨預期仍可能持續承壓。

目前可以確認的走勢，並非外界擔憂的「全面封鎖」，而是「有限復甦下的高成本」。未來賀姆茲海峽通行情況、波斯灣出口回升幅度，以及原油與精煉油庫存的消耗速度，仍將是決定能源成本走向的關鍵指標。