字母控股(GOOGL)市值蒸發6900億美元 AI疑慮升溫

Google母公司字母控股(Alphabet，代號：GOOGL)市值自5月高點以來蒸發6900億美元，人工智慧(AI)競爭力疑慮、核心人才出走，加上Gemini新模型延後推出等因素交織，股價較高點回落近15%。

根據彭博社(Bloomberg)報導，字母控股股價於5月13日創下歷史新高後持續走低，截至27日（當地時間）跌勢未歇。字母控股市值從高點時的4兆8400億美元，滑落至4兆1500億美元左右。

字母控股在觸及高點前的過去12個月股價大漲超過150%，漲幅在美股「科技七巨頭」（Magnificent Seven）中名列前茅，不過近三個月部分漲幅回吐，市場解讀為估值溢價出現修正。

股價下滑背後，AI人才流失首先被點名。Google AI核心人物傑夫·迪恩(Jeff Dean)本月初已離職，與同僚一同創業；Google DeepMind執行長戴密斯·哈薩比斯(Demis Hassabis)則轉任董事長職務。

兩則消息傳出的5日當天，字母控股股價單日下跌4%。此前已有部分核心研究人員轉往Anthropic與OpenAI，這也是投資人擔憂加深的原因之一。

本社先前報導，Google DeepMind組織改組與新一代Gemini模型延後推出，已加深投資人疑慮。當時Google DeepMind資深副總裁科雷·卡武克丘奧盧(Koray Kavukcuoglu)說明，將統籌Gemini模型開發、前沿AI研究，以及Gemini應用程式與開發者團隊。

產品推出時程也被視為壓力來源。新一代模型「Gemini 3.5 Pro」延後推出之際，Google於13日在官方部落格公開輕量模型「Gemini 3.7 Flash」。

Google將這款模型定位為鎖定程式撰寫與代理（agent）任務的「主力機型」。同一份公告中提到，Gemini 3.7 Flash是在Gemini 3.6 Flash推出3週後問世，在軟體工程、知識型工作與網頁開發流程上都有所提升。

Gemini是Google旗下的生成式AI模型系列，Pro機型通常鎖定高效能任務，Flash機型則主打處理速度快、成本效益高的輕量化定位。

AI基礎建設支出同樣受到市場檢視。字母控股本月初發行250億美元公司債，有分析指出，龐大資本支出正對自由現金流造成壓力，這也被列為股價修正的原因之一。

Google方面反駁外界對AI業務步調的疑慮，公司表示「AI動能與推出速度都達到歷來最高水準」，並指出「Gemini 3.7 Flash成長速度創下歷來新高，Gemma模型下載量已突破10億次」。

字母控股股價修正，並不能單純解讀為AI投資熱潮降溫。彭博社指出，部分資金撤出帶有類股輪動性質。彭博社報導，微軟(Microsoft，代號：MSFT)上月29日公布財報、揭露雲端業務營收成長後，股價已上漲逾25%。

大型科技股在AI投資上的競爭，不只牽動股市，也被視為影響代幣化股票與AI相關加密貨幣敘事的重要變數。就像Coinbase在Base網路推出字母控股代幣化股票的案例，美國大型科技股正逐漸成為區塊鏈股票商品的標的資產。

不過，本次事件目前確認的重點，僅止於字母控股市值縮水、DeepMind人事異動、Gemini新模型延後推出，以及AI基礎建設投資壓力。目前並無證據顯示，這起事件對特定加密貨幣價格或區塊鏈專案需求造成直接影響。