4750億韓元認購湧入 韓華REITs公司債不加碼發行

韓華REITs（Hanwha REITs，代號451800）在2000億韓元規模無擔保公司債的需求預測中，收到高達4750億韓元的認購，超出原定募集金額一倍以上，不過公司決定不擴大發行規模。

韓華REITs於28日進行公司債需求預測，信用評等為A+。韓聯社（Yonhap News）引述投資銀行業界人士報導，韓華REITs計劃維持原訂的2000億韓元規模發行公司債，不會加碼。

依到期別來看，△募集800億韓元的1年期公司債吸引1600億韓元認購；△募集1200億韓元的1.5年期公司債則吸引3150億韓元認購。整體認購金額達到募集金額的2.38倍。

利率條件落在公司事先提出的期望區間內。1年期公司債的加碼利差，較個別評等機構評估收益率高出20個基點（bp）；1.5年期則較評估收益率高出17個基點。

韓華REITs先前以同天期無擔保公司債、A+評等評估收益率的算術平均值為基準，提出正負30個基點作為公開發行的期望利率區間。1個基點（bp）等於0.01個百分點。

此次募集的資金將用於償還既有債務。主要承銷商包括三星證券、NH投資證券、新韓投資證券與Kiwoom證券。

這場需求預測受到市場關注，原因在於這是今年稍早JR Global REITs事件後，首宗進行需求預測的REIT公司債。REIT以不動產作為基礎資產，將租金收益等作為配息來源，因此對利率走勢與再融資環境相對敏感。

公司債需求預測是發行公司事先確認機構投資人認購規模與利率水準的程序。當認購金額超過募集金額，發行公司通常有調整利率與發行規模的空間，不過韓華REITs這次選擇維持原訂金額。

近期公司債市場的認購熱度，依信用評等、產業別與到期天期而有明顯落差。本刊先前報導，衣戀世界（E-Land World）在200億韓元規模的公司債需求預測中未能募滿。

「評論」韓華REITs這次的結果，確認了市場對A+評等REIT債券仍有一定的機構需求。不過，加碼利差維持在高於評估收益率的水準，顯示再融資成本壓力仍反映在發行條件之中。

崔性宗（Choi Sung-jong）NH投資證券研究員表示：「在超過原定募集金額的情況下確保資金，可視為穩健的結果。」他的評論意味著，即使發行規模未擴大，這次認購結果仍讓市場對韓華REITs的資金調度能力給予正面評價。發行規模沒有加碼，最終籌資金額維持原訂的2000億韓元。