3億美元歐洲債券登場 KB證券睽違5年重返美元債市場

KB證券確定發行3億美元（約韓元4,173億元）規模的歐洲債券（Eurobond）。這是繼2021年首次進軍公募韓國物市場後，睽違5年重返美元債市場。

根據韓國聯合Infomax（Yonhap Infomax）20日（當地時間）報導，KB證券透過亞洲與歐洲同步進行的詢價圈購（book-building），完成3年期固定利率債券（RegS）的募集作業。最終加碼利差訂在同天期美國公債殖利率加85個基點的水準。

最初提示利率為115個基點，但在需求調查過程中，發行條件逐步下修。儘管韓國物市場買氣趨緩的疑慮升溫，KB證券仍以低於原始提示利率的條件完成募資。

本次發行的核心變數是美國公債市場走勢。美國財政部在8月的季度再融資公告中表示，本季用於流動性支援的非指標公債買回規模，最高可達380億美元（約韓元52兆8,580億元）。

財政部的買回機制，是透過買回市場上流通的美國公債，補強特定天期公債的流動性。當長天期公債殖利率不穩定時，此舉能減輕市場的流動性壓力，進而影響發行市場的情緒。

KB證券原本規劃下週發行，但在美國長天期公債買回消息公布後，亞洲市場殖利率一度趨穩，該公司便把握這個時間點提前完成發行。此後美國公債殖利率在歐洲交易時段回吐買回利多，再度轉為上揚。

市場人士分析，提前發行的判斷有助於在需求調查階段壓低籌資成本。即使發行規模相同，殖利率水準與投資人下單力道的差異，也會讓發行機構實際承擔的資金成本出現落差。

韓國物市場近來買氣較先前趨緩。美國利率壓力、大型科技公司大規模籌資，以及韓國物供給增加等因素交織，讓投資人轉趨謹慎。

證券業因景氣循環波動較大，相較銀行或公營企業，較難拓寬投資人基礎。在這樣的環境下，發行機構的信用評等、集團支援可能性，以及進場時點，都成為左右下單意願的重要變數。

KB證券主打「銀行系證券公司」的定位，以及A級信用評等。穆迪（Moody's）將KB證券的獨立信用評等列為Ba2，但考量集團支援可能性，長期信用評等給予A3。

本次交易由澳盛銀行、花旗環球金融、滙豐與韓國產業銀行共同主辦。在海外公募債發行過程中，主辦機構須負責投資人接洽、需求調查與訂價協調等發行條件安排工作。

此次募資也與今年11月到期的既有3億美元債券相互呼應。透過新一輪美元債發行，KB證券一方面備妥到期資金因應，一方面也再度確認了自身在公募美元債市場的投資人基礎。

韓國國內債券市場目前正同步觀察利率與供需壓力。本社先前曾報導，韓國國內債券市場長天期公債的供需壓力持續浮現。

在比特幣(BTC)等數位資產市場，美國利率走勢與美元籌資環境，常被視為判斷風險性資產環境的輔助指標。不過，這次KB證券歐洲債發行對比特幣(BTC)價格的直接影響，目前尚未獲得證實。