比特幣與黃金相關性衝上50% 科技股連動減弱

比特幣(BTC)最近重返8萬美元關卡，這波漲勢讓比特幣與黃金的連動明顯增強，反而與美股科技股的相關性走弱。分析認為，市場對美國財政赤字與美元信用的疑慮，正把比特幣的定價邏輯從「科技股同步」轉向「稀缺資產」。

根據 Zombit 報導，比特幣於28日下午1時43分（台灣時間，等同韓國時間下午2時43分）左右，自6萬美元（約8292萬韓元）附近快速反彈，一度衝破8萬1000美元（約1億1194萬韓元）。同一時間，黃金同步走強，美國長天期公債殖利率與聯邦財政的永續性，再度成為投資人關注焦點。

貝萊德(BlackRock)數位資產主管羅比·米契尼克(Robbie Mitchnick)表示，比特幣這次的漲勢，比較不像過去一年那樣單純跟著那斯達克與科技股波動走，反而更像是市場重新把「債務、財政赤字、美元信用風險」這些因素反映到價格裡。換句話說，這波行情很難單純視為風險資產反彈的延伸。

貝萊德認為，一旦財政赤字、債務規模與貨幣貶值風險重新受到重視，比特幣與黃金這類稀缺資產就容易吸引資產配置需求。即使比特幣短期內仍會出現「像風險資產一樣交易」的階段，只要供給結構與貨幣信任議題同時發酵，市場解讀比特幣的角度就可能不一樣。

相關性數據也出現明顯變化。灰度(Grayscale)研究主管查克·潘朵(Zach Pandl)指出，比特幣與那斯達克100指數的90天相關性，已經從60%以上降到約33%；反觀比特幣與黃金的相關性，則從年初略高於0%，一路攀升到50%以上。

所謂相關性，指的是兩項資產價格朝同一方向變動的程度。數值愈接近100%，代表走勢愈同步；愈接近0%，代表兩者受到的影響因素愈不同。這次的數據變化，也讓市場出現「比特幣正逐漸脫離AI科技股走勢」的解讀。

資金流向也呈現同樣的訊號。美國現貨比特幣ETF在8月合計淨流入約24億美元（約3兆3168億韓元）。現貨ETF讓投資人能像買賣股票一樣，透過交易所取得比特幣價格曝險，也常被視為觀察機構與一般投資人需求的指標。

美國財政狀況是這波分析的核心背景。Zombit報導指出，美國聯邦政府債務已突破40兆美元（約5京5280兆韓元），財政赤字與長天期公債殖利率再度成為市場變數。本站先前報導，美國財政赤字占國內生產毛額（GDP）比重維持在5.8%左右。

長天期利率的壓力，也會擴散到整體風險資產。此前美國30年期公債殖利率盤中一度衝上5.28%，市場認為這同時衝擊股票估值與債券的分散投資功能。在這種環境下，美元、利率、財政永續性等總體變數，愈來愈常被用來解釋加密貨幣的價格走勢。

比特幣的供給結構，也讓「稀缺資產」的討論更有說服力。BTC沒有中央發行機構，供給規則完全公開，且發行總量上限為2100萬枚。潘朵表示，在法定貨幣長期購買力被重新評估的環境下，比特幣可能被市場視為黃金之外的另一種稀缺資產選項。

不過，相關性出現變化，並不代表價格方向已經確定。比特幣本身仍是波動度偏高的資產，ETF資金流入也不是價格上漲的保證訊號。目前能確認的是，市場解讀比特幣的語彙，正從單純的「科技股同步」，擴大到黃金、美元與美國財政問題等更廣的範疇。