10年期殖利率上看5%？比特幣(BTC)利率壓力增溫

美國10年期公債殖利率一度攀升至4.7%附近，市場再度出現殖利率上看5%的討論。長天期利率的波動同時牽動借貸成本與風險偏好，也為比特幣(BTC)帶來壓力。

Crypto Briefing報導指出，根據市場問卷調查，有觀點認為美國10年期公債殖利率今年內有機會突破5%。不過這並非實際觀測數值，而較接近反映殖利率上行風險的預期。

路透社（Reuters）於8月6日至11日針對債券策略師進行的問卷調查顯示，10年期公債殖利率中位數預測為3個月後4.50%、1年後4.34%。同一份調查中，82%的受訪者表示，3個月後的實際利率高於自己預測值的可能性較大。

市場價格已提前反映長天期債券的不安情緒。市場觀察（MarketWatch）於19日（當地時間）報導，30年期公債殖利率盤中一度回落至5.206%，但前一個交易日曾衝上5.327%，創下2007年以來新高。

同一天，10年期公債殖利率盤中一度回落至4.649%，前一個交易日則上升至4.741%，與5%的距離持續拉近。

這次的焦點並非10年期殖利率是否真的站上5%，而是市場開始重新將長天期利率的上行可能性計入價格。雖然短期中位數預測落在4%左右，但多數受訪者並未排除更高的利率路徑。

美國財政部決定將長天期公債回購規模，從原本每次20億美元（約2兆8240億韓元），提高至最少40億美元（約5兆6480億韓元），實施期間為9月9日至11月4日。

公債「回購」是政府買回已發行公債、藉此補充市場流動性的措施。此舉主要在於降低舊有長天期公債的交易負擔，尚難視為能從結構上扭轉利率上行壓力的處方。

長天期利率上升，房貸與企業籌資成本也會隨之走高。在股市，計算未來現金流現值所用的折現率提高，成長股與風險資產的估值壓力隨之加大。

殖利率上升的壓力，會透過美元走勢與風險偏好傳導至加密貨幣市場。比特幣屬於不支付利息的資產，公債殖利率愈高，持有比特幣的「機會成本」就愈容易被凸顯。

本報先前已報導過30年期公債殖利率上升為比特幣帶來壓力的情況，當時長天期利率上升同樣被視為壓迫比特幣等無息資產資金環境的因素。

《巴倫週刊》（Barron's）19日報導，比特幣下跌0.4%，報6萬4306美元（約9080萬韓元），並指出背景包括全球公債殖利率上升與避險情緒升溫，利率壓力被視為價格走勢的因素之一。

Stocktwits相關報導則引述觀點指出，偏高的債券殖利率與趨緊的流動性，是比特幣面臨的壓力因素之一。不過比特幣價格同時受到ETF資金流向、政策議題與個別消息面影響，並非只由公債殖利率單一因素決定。

對台灣投資人而言，美國長天期利率同樣是牽動美元走勢與風險偏好的重要變數。殖利率上升究竟源自通膨疑慮與財政擔憂，或是反映景氣改善預期，市場解讀方向也會有所不同。

美國財政部擴大後的長天期公債回購措施將於9月9日啟動。市場接下來將觀察10年期殖利率是持續停留在4%左右，或再度逼近5%。