8160萬枚貝拉幣(BERA)在手，格林巷($GNLN)上市門檻仍是變數

格林巷控股(Greenlane Holdings, $GNLN)持續擴大以貝拉幣(BERA)為核心的數位資產財務策略，同一時間，代幣的評估損失與那斯達克(Nasdaq)維持上市的壓力也一併浮上檯面。

根據格林巷向美國證券交易委員會(SEC)提交的第一季報告，截至2026年3月31日，公司持有貝拉幣與貝拉同質代幣共7771萬2731枚，原始成本為6867萬8000美元，公允價值僅3423萬2000美元。

同一期間，公司因數位資產公允價值變動認列1286萬9000美元的損失。換句話說，截至3月底，這批代幣的公允價值僅剩原始成本的一半左右。

格林巷在2025年10月完成規模1億1070萬美元的私募交易後，正式將公司重心轉向貝拉幣策略。原本的居家生活用品經銷業務被縮減，資產配置的重心轉為買進並質押貝拉幣。

公司表示，貝拉幣持倉量從2026年2月27日的約7040萬枚，增加到3月底的約7770萬枚，再到7月7日的8160萬枚。持倉數量雖持續增加，但帳面評估仍會如實反映代幣價格波動。

格林巷在7月8日的公告中說明，公司已結束倉儲營運，人力也從2025年底的23人縮減至13人。格林巷控股執行長傑森·希區考克(Jason Hitchcock)表示：「重點是刪減成本、降低過去累積的應付帳款，並運用資產負債表持續買進貝拉幣。」這句話點出了公司目前一邊瘦身、一邊加碼代幣部位的策略主軸。

這起案例的核心在於，代幣持倉規模的擴張與上市資格的認定，其實是用兩套不同標準在運作。貝拉幣的帳面價值會牽動公司資產與損益，但那斯達克是否維持格林巷的掛牌地位，取決於股價與掛牌股票的市值門檻。

格林巷此前已在2026年3月25日收到那斯達克的最低股價（每股1美元）不合規通知。公司隨後申請聽證，暫時凍結了停牌程序，並於4月21日收到恢復合規的通知。

在此期間，公司於4月6日執行了1股換8股的反向股票分割。反向分割是透過減少流通股數拉高每股價格，是上市公司因應最低股價門檻時常用的做法。

那斯達克新的持續上市標準，是另一個需要留意的變數。美國證券交易委員會於2026年7月22日核准了那斯達克「掛牌證券市值（MVLS）500萬美元」門檻的新規。

MVLS衡量的並非公司持有的加密貨幣價值，而是市場上實際交易的掛牌股票價值。換言之，即使公司持續強化代幣財務策略，只要股價或掛牌股票市值偏低，維持上市的壓力仍可能單獨升高。

不過，這項新規是否會直接套用到格林巷、進而啟動下市程序，目前還難以斷言。古德溫律師事務所(Goodwin)在2026年7月29日提出的法律解讀認為，該規定已被自動暫緩實施。

CryptoSlate報導指出，截至2026年6月30日，格林巷所持貝拉幣資產的公允價值較成本已縮水77%。不過，這項數據所依據的季度公告原文，並未能在SEC與公司公開文件清單中直接找到，因此本文仍以已確認的第一季公開數據為主要依據。

這起案例也顯示，採用數位資產財務策略的上市公司，不能只看代幣價格，還得同時應對股票市場規範與資本籌措條件。代幣價格波動會反映在損益與資產價值上，而股價與掛牌股票價值則會左右上市資格的認定。

格林巷方面的立場是，將同步推進成本削減與貝拉幣累積。後續值得留意的，是公司接下來的公告內容，以及那斯達克持續上市規定實際適用的情況。

本文查證所依據的主要資料來源：SEC 10-Q申報文件、那斯達克新聞稿、SEC上市規則頁面、古德溫律師事務所法律解讀、CryptoSlate報導