Lido(LDO)自動回購機制Nest上線 年度1000萬美元額度正式開放

去中心化質押協議Lido（LDO）的自動回購機制Nest已於8月14日完全啟動，但實際回購動作仍須等待累積超額收益達到門檻才會執行。年度1000萬美元的回購額度雖已開放，收益流入速度與金庫專用模式共同決定了初期實際運作的幅度。

Lido治理論壇資料顯示，雙重治理提案（Dual Governance Proposal）#13已於8月14日執行，Nest隨即完全啟動。在此之前，鏈上投票#204已於8月10日執行，其中包括以「金庫專用模式」（Vault-only mode）推出Nest的方案。

換言之，回購來的LDO代幣目前不會被銷毀，也不會立即進入LDO/wstETH流動性部位。在金庫專用模式下，回購所得的LDO會轉入Lido DAO財庫保管。

Nest是一套以規則為基礎、將Lido協議收益與LDO代幣連結的鏈上機制。Lido在2026年5月的代幣持有人更新中，將Nest定位為直接連結協議營運表現與LDO代幣價值的工具。

最初的設計構想，是由DAO自動將產生的剩餘收益分配至LDO回購與DAO自有的LDO/wstETH流動性部位。不過正式上線時，出於安全性與市場條件考量，團隊選擇先累積金庫資產，暫緩導入流動性供給。

核心參數包括：△年度收益基準線4000萬美元；△超額部分的50%可用於回購；△單日執行上限5萬美元；△年度總額度1000萬美元。Lido研究論壇7月2日的貼文指出，上述經濟參數維持不變。

值得留意的是，實際執行方式並非單純的「每日觸發」，而是改採累積預算制。因此，即便單日收益低於基準線，也不能斷言Nest會立即停止運作。

只要累積預算仍有餘額，即便當日收益未達基準線，回購仍可能持續進行。反之，若累積預算不足，即使機制已完全啟動，實際執行也可能長時間處於等待狀態。

根據DefiLlama的數據，Lido的收益頁面顯示24小時收益為6萬1455美元，7天收益為44萬2991美元，年化收益則為7356萬美元。這些數字僅為特定時間點的快照，難以作為判斷未來是否執行回購的依據。

上線方式本身也出現變化。7月2日的貼文原本說明，LP模式（流動性提供模式）將是預設上線方案，金庫專用模式則是治理層面的備選方案；但在7月15日的更新中，工作小組基於市場狀況與安全考量，提議將預設上線方案改為金庫專用模式。

Lido研究論壇也針對LP模式提出防護措施，包括資金池啟動所需的最低總鎖倉價值（TVL）25萬美元，以及2%的價格偏離容忍度。不過論壇同時說明，這些防護機制在上線當下仍處於未啟用狀態。

這意味著自動回購本身與流動性深化效果，並非同步發生的結構。LDO/wstETH資金池雖已部署完成，但流動性供給模式仍維持「可日後啟用」的狀態。

治理參與者對此看法分歧。做市商溫特米特（Wintermute）在代表性討論串中評論，「將超額盈餘轉換為LDO、再投入Curve的LDO/wstETH資金池，看起來是一套有效率的策略」，並投下贊成票。

相對地，化名參與者Protocol_Zero則認為，持有wstETH/LDO資金池的LP代幣會產生無常損失曝險，現階段採用金庫專用方式較為合適。另有參與者要求團隊定期公布質押收益、累積超額餘額、實際執行金額、回購的LDO數量、成交價格、滑價、LP部位價值、手續費、估計無常損失、流動性深度變化，以及剩餘額度使用率等資訊。

本媒先前已報導，Lido啟動了年度額度1000萬美元的自動回購機制。此次爭議的重點並非機制是否啟動，而是實際執行速度，首筆真正的回購交易時間點，目前公開數據仍未能確認。